事件:

    公司于2016 年8 月26 日发布公告,拟通过非公开发行股票募集不超过15.2 亿元的资金,发行股票数量不超过3898 万股,发行价格为39.02元/股。募集资金用于“年产310 万套工业和汽车用智能控制器”、“年产260 万套接入和智慧家庭终端设备”、“智能终端推广及增值服务研发平台建设”等三个项目。

    点评:

    1)智能家居布局再深化。本次募投项目,一是投资2.76 亿元,用于年产260 万套接入和智慧家庭终端设备项目,提高公司产能,与澳润信息形成协同作用;二是投资8.16 亿元搭建增值服务研发平台,将对200 万台家庭智能终端进行免费升级。公司积极拓展智能家居业务,通过大力推广家庭智能终端,掌握家庭互联网生态的入口,并以此为基础搭建以家庭为中心的智能硬件、平台运营、内容提供的完整生态链。2)拓展工业和汽车智能控制器业务,增加新的利润增长点。本次募集资金中的4.15亿将用于投资生产工业和汽车用智能控制器,全面推进主营业务在高端领域的拓展,巩固行业龙头地位。3)董事长大额认购,彰显信心。董事长陈柏林拟认购本次非公开发行股票份额的79.6%,认购金额为12.1 亿元。

    多领域齐头并进,业绩有望大幅增长

    1)传统主业智能控制器扩张产能,持续渗透高端市场,未来毛利率将逐步提升,盈利能力进一步增强;2)已完成中科新瑞和澳润信息的收购整合,完善智慧生活布局, 收购标的资质优良,16 年有望再超承诺业绩。3)三次增资环宇万维,其作为全国最大的幼教互动平台将享受行业高速发展红利,全年大概率可以实现6 万家幼儿园的覆盖目标,盈利空间巨大。

    维持“买入”评级,目标价48.60 元

    预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.74 元,1.08 元,1.37 元,目标价48.60 元,维持“买入”评级。

    风险提示:

    投资项目业绩不达预期风险