摘要:

    我们认为未来中国智能控制器生产厂商的发展机遇一方面在于全球制造产能向中国大陆的转移以及下游行业的智能化升级,另一方面还在于国内智能控制器行业的专业化分工趋势。目前,我国家电厂商生产所需的智能控制器大部分由其内部自给,效率低下、成本高企,参鉴国际品牌对于专业化分工的讲究,我们认为中国必将逐渐顺应家电智能控制器生产专业化分工的趋势,而和晶科技作为专业的生产公司,将受益于下游行业逐渐的产能转移。

    和晶科技专注于白色家电细分领域,冰洗类产品占智能控制器业务总量的比重约90%。对于细分行业的深耕细作使其资源使用效率大幅提高,市场反应速度也相对更快。近两年公司在产品技术方面有多项重大突破,技术沉淀保障了公司产品的市场竞争力。

    构建“智慧生活”生态圈:在拥有智能家电先发优势的基础上,和晶科技通过收购中科新瑞正式涉足了物联网应用领域内的智能建筑管理和集成式控制,业务范围延展至智能物联;参股环宇万维,布局“智慧校园”;收购澳润信息,是公司借力智能终端连接家电、建筑、教育、医疗、娱乐等各领域的又一战略步伐。

    盈利预测:预计公司2015、2016、2017 年EPS 将分别达到0.28元、0.43 元、0.54 元,对应当前股价市盈率为169、111、88.7 倍,给予“增持”评级。

    风险分析:1)家电行业的景气度意外低迷,影响公司主营业务;2)公司核心技术的泄密。