投资要点：

    　　梅安森2017 年上半年公司归属净利润2500 万元 ～ 3000 万元。公司于17 年7 月11 日发布半年度业绩预告，1-6 月公司扭亏为盈，完成归母净利润2500-3000 万，去年同期为亏损3093.06 万。扭亏原因为：①16 年12 月公司与讷河智慧牧业签订黑龙江恒阳集团智慧牧业项目，金额1.67 亿，项目进展顺利，对17 年上半年业绩产生积极影响；②17 年上半年度，煤炭行业的逐步稳定以及国家对煤炭安全生产的重视，对公司传统矿山安全监测监控业务产生积极影响，较去年同期有较大增长。

    　　物联网+智慧城市项目率先落地扬帆起航。15 年公司先后与方正公司和曙光公司签订战略合作协议，积极布局智慧城市，目前已经有两个项目落地，分别是重庆万盛经开区“智慧城管”项目和黑龙江恒阳集团智慧牧业项目，金额分别为2041 万、1.67 亿，在智慧城市项目中，公司主要专注于管网及公共安全领域的研发和销售布局。

    　　“物联网+环保”，进入乡镇污水处理市场。1）2015 年9 月，公司参股10%设立重庆环保基金公司，并发起首期10 亿规模的重庆环保产业基金，认购1亿。重庆环投公司当前工作重心是以PPP 模式推进乡镇污水治理，到2017年实现全市建制乡镇和撤并场镇污水处理厂全覆盖。公司通过与重庆环投公司合作，进军重庆乡镇污水处理领域。2）2015 年9 月，公司投资设立智诚康博，智诚康博参股重庆环投生态7%，布局生态环境监测；同年11 月，公司与中节能环保（江西）在江西工业园区污水处理、能耗管理、安全服务、智慧城市等领域进行战略合作。3）2017 年2 月13 日，公司与智慧乡村组成的联合体预中标馆陶县四镇四乡277 个行政村乡村污水处理与运营管理特许经营权项目，项目采用PPP 模式，总金额合计1.8 亿元，执行期限33 年，其中建设期3 年，运营期30 年。该项目是公司在乡镇污水处理领域的首个落地项目。至此，公司在环保和智慧城市领域均有项目落地，公司业务转型顺利。

    　　盈利预测与估值。预计公司2017-2019 年实现归属母公司所有的净利润0.70、1.15、1.66 亿元，对应EPS 为0.42、0.69、0.99 元。参考可比公司估值，给予公司2017 年60 倍PE，对应目标价25.2 元，给予买入评级。

    　　风险提示。（1）项目进度不及预期。（2）公司转型不达预期。