投资要点：

    　　公司披露16年年报及17年一季报。公司2016年实现营业收入1.71亿元，同比增加23.26%；实现归属净利润-0.7亿元，同比下降5.22%；基本每股收益为-0.42元，加权平均净资产收益率为-12.72%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。17年一季度，公司实现收入1.2亿，同比增583.55%，归属净利润0.17亿，同比增180.31%。16年业绩的下滑，一方面是受外部经营环境的影响，公司煤矿安全监控业务同比大幅下降；二是公共安全领域的市场拓展尚处于初期，不足以抵消煤矿领域业绩下滑带来的不利影响。而随着黑龙江恒阳集团智慧牧业项目的顺利推进，17年一季度业绩显著改善，扭亏为盈。

    　　“物联网+环保”，进入乡镇污水处理市场。1）2015年9月，公司参股10%设立重庆环保基金公司，并发起首期10亿规模的重庆环保产业基金，认购1亿。重庆环投公司当前工作重心是以PPP 模式推进乡镇污水治理，到2017年实现全市建制乡镇和撤并场镇污水处理厂全覆盖。公司通过与重庆环投公司合作，进军重庆乡镇污水处理领域。2）同时，公司投资设立智诚康博，智诚康博参股重庆环投生态7%，布局生态环境监测。3）2015年11月，公司与中节能环保（江西）在江西工业园区污水处理、能耗管理、安全服务、智慧城市等领域进行战略合作。4）2017年2月13日，公司与智慧乡村组成的联合体预中标馆陶县四镇四乡277 个行政村乡村污水处理与运营管理特许经营权项目，项目采用PPP 模式，总金额合计1.8亿元，执行期限33年，其中建设期3年，运营期30年。该项目是公司在乡镇污水处理领域的首个落地项目。

    　　黑龙江智慧牧业项目进展顺利，业绩改善2017 一季度扭亏为盈。1）15年公司先后与方正公司和曙光公司签订战略合作协议，积极布局智慧城市，目前已经有两个项目落地，分别是重庆万盛经开区“智慧城管”项目和黑龙江恒阳集团智慧牧业项目，金额分别为2041万、1.67亿，在智慧城市项目中，公司主要专注于管网及公共安全领域的研发和销售布局。2）黑龙江恒阳集团智慧牧业项目进展顺利，对17年一季度业绩产生积极影响，公司17年第一季度归母净利润0.17亿元，实现扭亏为盈，上年同期亏损2075万元。

    　　盈利预测与估值。预计公司2017-2019年实现归属母公司所有的净利润0.70、1.15、1.66亿元，对应EPS 为0.42、0.69、0.99元。参考可比公司估值，给予公司2017年70 倍PE，对应目标价29.4元，给予增持评级。

    　　风险提示。（1）项目进度不及预期。（2）公司转型不达预期。