投资要点

    　　事件：1）公司2016年、2017 年一季度净利润分别为-6990、1666 万元，同比增长-5%、180%。2）董事长马总承诺在12 个月内增持1.5%~1.86%公司股份。3）聘任新任总经理、财务负责人、证券事务代表。

    　　对此我们点评如下：

    　　2017 年一季度大幅扭亏，体现公司极强拿单及执行能力。1）2016 年业务结构改善，物联网+业务迅速转型。2015 年，公司收入1.7 亿元，同比增长23%，净利润-6990 万元，同比下降5%。从收入结构来看，煤矿安全产品收入6017万元，下滑37%，毛利率46%；公共安全监控产品收入5281 万元，上升25%，毛利率22%；智慧城市监控产品5778 万元，首次形成销售，毛利率42%。公司2016 年公共安全产品收入大幅增长、智慧城市产品首次形成销售，体现公司物联网+业务迅速转型。2）去年12 月中标智慧牧业大单，一季度迅速兑现业绩。2016 年12 月，公司中标黑龙江恒阳集团智慧牧业项目，合同履行期限自2016 年12 月到2019 年12 月。合同总金额1.67 亿元，其中设备采购金额4591 万元、智能监控系统4109 万元、应用系统建设和软件开发8000 万元。

    　　2017 年一季度公司收入1.2 亿元，同比增长583%；净利润1666 万元，同比增长180%；这主要是因为按进度确认对讷河智慧牧业发展有限公司项目的收入所致。3）煤价触底反弹，煤矿安全业务今年将大幅回暖。从历史数据来看，煤价领先固定资产投资1 年。目前煤价在2012~2015 年持续下滑后，2016 年年中开始触底反弹，行业固定资产投资有望回升。梅安森是煤矿安全领域龙头，市场占有率接近10%。2016 年四季度起，煤炭开采行业出现明显额回暖迹象，无论是商务接洽还是销售订单均大幅增长，预计2017 年该产品线的销售将大幅增长。

    　　董事长马总12 个月内增持1.5%~1.86%公司股份，展现坚定信心。公司实控人及董事长马总基于对公司未来发展前景的信心，计划自2017 年4 月28 日起12 个月内，增持公司1.5%~1.86%股份。同时马总承诺在增持期间及增持完成后6 个月内不减持公司股份。

    　　聘任新任专业管理层团队，强化管理体系。公司分别聘任周和华、冉华周、林键为新任总经理、财务负责人、证券事务代表。周和华1966 年7 月生，历任科达洁能（600499.SH）董事、副总经理、财务总监、董事会秘书，广东信成融资租赁董事长、安徽信成融资租赁董事长，信成国际董事长。冉华周1981年9 月生，历任深圳大华广州所审计员，科达洁能（600499.SH）财务主管、财务经理；2017 年2 月加入公司，任财务总监。公司新任管理层团队均为国内实业界、金融界精英人才，公司管理体系强化，有助于新老业务快速拓展。

    　　政策拐点+模式拐点，7000 亿农村污水市场十三五开启。1）农村污水行业：2015年处理率仅为11%，整体市场规模7000 亿。农村污水是污水排放物的主要来源，2014 年排放了48%的化学需氧量、32%的氨氮。2015 年，农村污水处理率仅为11%，远远低于城市、县城处理率。根据专家反馈结果和我们的测算，预计整体农村污水市场空间超7000 亿元，2020 年市场规模近600 亿元。2）政策拐点：美丽乡村大背景下，政府资金保障各地农村污水治理进入快速执行阶段。2013 年7月，习近平首次提出美丽乡村建设，此后农村环保政策陆续出台；随着城市污水治理处理率达到高点，国家环保政策开始向乡镇、农村转移。由中办推动农村环境治理，目前基本是多部委联合发布农村污水政策文件，管理体系巨大提升。近期湖南、河北、北京等全国各地农村污水治理进入快速执行阶段。3）模式拐点：

    　　传统集中式处理方法成本过高，梅安森等企业通过分布式技术创新极大降低运营成本。传统集中式城市污水处理难以适应农村污水处理，管网投资太高，部分项目运营成本高达7~8 元/吨。技术进步下，分布式处理方法使农村污水处理切实可行。

    　　签订1.8 亿PPP 大单和保定框架协议，梅安森正式进军河北农村污水处理市场。

    　　1）1.8 亿PPP 大单：2017 年4 月，梅安森公告正式中标1.8 亿元河北农村污水PPP 大单。公司与智慧乡村科技有限公司组成的联合体，为河北省馆陶县乡村污水处理项目预中标单位。该项目涉及四镇四乡277 个行政村乡村污水处理，合同金额1.8 亿元；项目运营期30 年。2）签订保定农村污水框架协议：公司与保定市城投公司下属投融资平台国兴投资签订战略合作框架协议，利用国兴投资在保定地区的投资优势，共同开拓保定地区污水处理市场。公司在全国多地均有业务布局，期待农村污水业务多点开花。

    　　投资建议：维持增持评级，建议重点关注！我们预测16-18 年归属净利润将达到-0.66/1.5/2.3 亿，目前公司总市值43 亿元。1） 董事长马总12 个月内增持1.5%~1.86%公司股份，展现坚定信心。2）公司签订1.8 亿PPP 大单和保定框架协议，正式进军河北农村污水处理蓝海市场；公司采用领先低成本高效生物技术，期待全国各地多点开花。3）公司2016 年12 月中标1.7 亿智慧牧业大单，2017一季度迅速兑现业绩，体现公司极强拿单及执行能力。4）公司以煤矿安全产品起家，目前煤价触底反弹，行业固定资产投资有望回升。建议重点关注！

    　　风险提示：新业务拓展进度低于预期