投资要点：

   

    事项：公司近日公告，拟投资 3500 万元（占比 35%）主导设立重庆梅安森派谱信息技术有限公司，该公司注册资本为 10,000 万元，其他投资人有浙江天堂硅谷合顺股权投资合伙企业（有限合伙）投资 3500 万元（占比 35%）， 重庆和嘉森股权投资合伙企业（有限合伙） 投资 3000 万元（公司经营管理层出资，与梅安森为一致行动人，占比 30%），新公司主要从事城市管网监测监控系统、信息化系统的销售、研发、服务及运维。

    　　

    　　点评：

   

    公司在城市管网监测领域加码，将巩固公共安全领域的优势。 公司今年通过对外投资在公共安全领域进行拓展和布局， 目前已经涉及 GIS、安全监测技术、公共安全产品研发等方面。此次成立新公司，是以定增方式引入战略投资者天堂硅谷后，首次开展具体的合作，业务方向主要在城市管网方面。新公司业务管理由梅安森主导，天堂硅谷主要扮演的是财务投资者的角色， 一定程度上减少了梅安森在新业务拓展上的风险。此外，梅安森管理层的加入使得公司、管理层和天堂硅谷利益一致，有助于公司形成合力在城市管网业务上进行开拓，巩固公共安全领域的优势。

    　　

    　　2014 年业绩低点已现， 2015 年有望逐步走出低谷。 公司还公布了 2014 年业绩预告， 预计 2014 年净利润同比下降 50%-80%。主要原因为：煤炭行业低迷带来的煤矿安全监控领域业绩下滑，而公共安全业务还未能成为公司的主要收入来源。我们认为， 2014 年业绩低点已现， 2015 年有望逐步走出低谷，主要理由： 目前煤炭价格相对 2014 年前三季度有所企稳，加上新安全生产法实施，公司业务涉及的煤矿、非煤矿山安全监控以及公共安全监测相关领域的投入会加大，公司在这些领域的经验和持续布局将逐步改善目前的盈利状况，有望重新回到快速可持续增长的轨道上。

    　　

    　　盈利预测及投资建议。公司在公共安全领域布局有望改变公司目前的收入结构， 助力公司业务实现转型， 我们看好公司 2015 年在公共安全领域的表现。

    　　

    　　预计 2015-2016 年每股收益 0.47 元和 0.56 元， 维持“ 持有” 评级。

    　　

    　　风险提示：1.煤炭行业经营状况持续恶化，行业竞争加剧。

    　　

    　　2.新业务拓展不及预期。