政策强制推动 煤矿与非煤矿山安全监控处于建设攻坚期

    政策要求2013年6月底以前所有煤矿与非煤矿必须上线井下安全避险的“六大系统”， 逾期未安装的，依法暂扣安全生产许可证、生产许可证。“十二五”期间约有煤矿1万处矿井、非煤矿山1万处矿井需要安装或升级“六大系统”，因此安全监控正在处于建设的攻坚阶段。

    四大产品线为核心 业务不断拓展

    公司形成产业规模的产品主要包括煤矿安全监控系统、煤矿人员管理系统、煤矿瓦斯抽放及综合利用自动控制系统、煤与瓦斯突出实时诊断系统，以及各类监控设备、零部件及校验仪表。2011年销售各类煤矿安全监测监控系统276套，同比增长48.39%；实现营业收入1.87 亿元，同比增长42.74%。

    产能瓶颈解决后 将迎来高增长

    预计2012年9-10月份新增产能将投入使用，前三大业务及相关监控设备和零部件产能扩张2-3倍，具备领先竞争优势的煤与瓦斯突出实时诊断产品产能扩张超过11倍，从而一举打破限制公司业务发展的产能瓶颈。此外，在2012年避难硐室和非煤矿山安全监控业务有可能成为新的业绩增长点。

    业绩高增长+政策支持 给予“推荐”评级

    预计2012-2014年，公司将分别实现每股收益1.19、1.67和2.33元/股。综合绝对估值和相对估值的结果，我们认为公司2012年合理的价值区间应该为35.02~38.15元/股。公司从事的业务受政策扶持，未来具备持续高速增长的潜力，且存在两大新业务增长点，业绩存在超预期增长的可能，因此我们给予公司“推荐”的投资评级。