投资要点

    　　事件：1.阳光电源宣布7 月15 日与沙特ALGIHAZ 成功签约全球最大储能项目，容量高达7.8GWh；2.7 月16 日晚间，阳光电源公布回购报告书，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股A 股股份，用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。

    　　中东大储项目预计25 年并网运行，届时将为公司贡献较多利润：7 月15 日，阳光电源与沙特ALGIHAZ 签约全球最大储能项目，容量达7.8GWh。项目位于沙特的Najran、Madaya 和KhamisMushait 地区，2024 年开始交付，2025 年全容量并网运行。项目将提高沙特电网稳定性，助力沙特”2030 愿景”实现。阳光电源将部署1500 余套PowerTitan2.0 液冷储能系统，采用高能量密度的AC 存储一体化设计，节省55%用地面积，设备出厂前完成预安装、预调试，到站即并网。通过智能EMS、BMS 系统，保障近780 万颗电芯的高效安全运行，并开展系统仿真和电网HIL 实验，确保安全稳定接入电网。项目并网后可实现超15 年长寿命运营，保障电站高效收益。

    　　公司发布回购报告书，彰显长远发展信心：公司基于对未来发展的信心和价值认可，为建立长效激励机制，调动员工积极性，结合股东、公司和员工利益，促进公司长期健康发展，拟用自有资金通过集中竞价交易回购部分股份，后期用于核心和骨干员工的持股计划或股权激励。综合考虑公司财务状况、经营情况及未来盈利能力，本次回购资金总额为人民币5 亿至10 亿元，价格不超过97 元/股，期限为自董事会通过方案起12 个月内，预计回购515 万至1031 万股，占总股本的0.25%至0.50%，具体数量以回购期满时为准。

    　　投资建议：我们维持此前盈利预测。我们预计公司2024-2026 归母净利润分别为102.48、120.46 及148.12 亿元，对应EPS 分别为4.94、5.81 及7.14 元/股，对应PE 分别为14.2、12.1 及9.8 倍，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示：国际贸易摩擦风险、竞争加剧带来的毛利率降低风险、原材料供应及价格波动风险、回购方案无法实施或只能部分实施的风险