事件：6月28日，阳光电源与国家电力投资集团公司签署战略合作协议。双方表明，未来将深化在新能源设备、综合智慧能源创新、电站合作开发、储能及氢能商业模式等领域的全面合作。同时，阳光电源表示将持续推动技术创新，探讨绿电交易等新模式，探索能源数字化、源网荷储一体化，推动零碳产业升级。

    　　我们认为，此举将有助于公司稳定上下游资源，光储配合伴随海内外市场共同发力，将进一步提升公司市占率。

    　　EPC+逆变器传统龙头，行业排名稳定前二.2020年，公司逆变器出货量为35GW，较19年翻倍，全球市占率达到19%。得益于多年的技术与客户积累，公司品牌优势明显、性价比高，逆变器产品在海外多个国家和地区市占率均排名第一，且未来有望继续保持。

    　　积极布局全球网络，多维度维持竞争优势。公司于国内建设3个研发基地，印度建设一个生产基地，实现了全国和海外的共同布局。同时，公司还积极筹备合作伙伴大会，与海内外多个一线厂商建立了合作关系，有助于公司维持在技术、生产、管理、营销、客户等多个维度的竞争优势。投资建议：公司光伏与储能业务形成有机协同，通过海外光储EPC业务带动逆变器出货持续提升，风电逆变器渗透率也在持续提升。预计公司2021，2022，2023年归母净利润分别为29.5，39.4和54.6亿元，对应7月13日总市值的PE分别为58.9，44.0和31.7，予以审慎增持评级。

    　　风险提示：光伏装机不及预期、逆变器价格大幅波动、海外市场竞争加剧。