风光储并进，募投100GW 新能源装备基地及研发中心公司将募集24.5 亿元拟投向100GW 级别装备制造基地，其中新增70GW 光伏逆变设备、15GW 风电变流器、15GW 储能变流器产能。截至2020 年H1，公司光伏逆变器全球市占率超过21%，市场份额位列前茅；中国风电进入平价时代，公司已实现在风电市场加速渗透；公司作为全球储能核心供应商，目前已参与全球范围超过1000 余项储能项目。

    　　另外，公司将募集6.5 亿拟投向研发创新中心扩建，2015 年至2019 年研发投入累计近20 亿元（CAGR 为44%），远超行业平均；截至2020年H1，公司研发人员占比超过35%，累计获得专利权1401 项，其中发明专利557 件，是行业内极少数掌握多项自主核心技术的企业之一。公司将进一步加大公司市场话语权及技术领先优势。

    　　全面升级全球营销服务体系，助力公司全球市场份额扩张公司拟募集6 亿元用于全球营销服务体系及品牌建设，公司新能源设备已批量销往全球120 多个国家和地区，目前在国内外的销售网络布点较国内、国外同业具有明显优势，此项募投将加强公司服务及品牌溢价。

    　　2020 年公司业绩预喜：归母净利润同比增长107.4%-129.8%2020 年预计全年实现营收190-200 亿元(同比增长46%-54%)，归母净利18.5-20.5 亿(同比增长107%-130%)，年度增速及体量均创五年来历史新高。新能源行业高景气度将逐步兑现，公司秉承积极开拓的战略布局，拟定增41.6 亿元以提高公司产能、研发、营销及品牌建设等全方位综合实力，预计此举将进一步提升公司所在各项业务的市场地位。

    　　风险提示

    　　疫情影响经济趋严；国内新能源政策落地不及预期；海外需求不及预期。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持 “买入”评级公司2020 业绩预告符合预期，我们维持对公司的盈利预测，预计公司2020-2022 年归母净利润分别为19.76/30.35/41.41 亿元，维持合理估值区间110.81 元-140.27 元/股，维持“买入”评级。