投资要点

    业绩略超预期。公司发布业绩公告，预计2011年实现净利润7693万元-8598万元，比上年度增长70%-90%。

    增长原因来源于规模扩大和费用控制。公司各产品线增长良好，其中主要产品肿瘤微创治疗设备销售实现稳定快速增长，医用数字化影像设备高速增长。同时，公司进一步加强管理，运营效率有效提升，管理费用、销售费用、财务费用占比均较去年同期有一定幅度下降。

    具有核心竞争优势。公司是国内中唯一采用直销模式的医疗器械企业，也是国内唯一能够提供肿瘤微创综合治疗解决方案的公司，同时，具有优秀的研发能力和技术优势。

    估值较高，给予“中性”评级。预计公司2011、2012、2013年实现净利润 8049 万元、11399 万元、15828 万元，同比增长 78%、42%、39%，每股收益0.48元、0.68 元、0.95元。给予公司2012年 30 倍PE 估值，合理估值 20.4 元。