瞄准高端客户：开能环保主攻面向高端客户的全屋水处理设备，采用“设备销售+后续服务”的盈利模式。公司的“开能”系列针对一线城市的高收入人群，一套全屋净水设备的终端销售价格约为 1 万元；“奔泰”系列针对城镇的中高等收入人群，一套全屋净水设备的终端销售价格约为 6 千元。公司的产品售出之后终身保修，每年的维护服务费用约为设备销售价格的 10%。

    掌握核心部件：公司生产的多路控制阀和复合材料压力容器均获得了 NSF 国际认证，意味着公司的技术生产能力已经处于国际一流水平。其中，应用于全屋水处理设备的多路控制阀，目前全球只有大约六家企业能够生产。

    基于直销的 DSR 渠道模式：“开能”系列的销售由公司直营销售团队进行，发展出独有的 DSR（上门服务+整体解决方案+滤料返厂保养升级）模式，并建立相关支持系统。DSR 模式能够确保高端客户获得优质服务，有利于公司与外资竞争对手形成差异化竞争。DSR 模式已经在上海地区发展成熟，即将在全国复制。

    直供零售渠道模式：“奔泰”系列的销售采用直供零售模式，公司选择优质零售商作为合作伙伴，直接向其供货。由于渠道高度扁平，利润空间较大。

    收入快速增长：2007 年至 2010 年间，收入复合增长率为 27%，归属母公司股东的净利润复合增长率达到 48%。

    募投项目带来规模效应：募投项目将使公司产能翻番，缓解产能利用率紧张的局面，带来规模效应，进一步增强公司的市场竞争力。

    估值区间为 11.85~13.03 元：预计公司未来三年的 EPS为 0.41 元、0.59元、0.76 元。参考同类上市公司的估值水平，我们认为按 2012 年盈利预测给予20x至 22x 估值较为合理，对应估值区间为 11.85~13.03 元。

    风险提示：通胀持续高企抑制消费、房地产调控、国外市场低迷