开能环保

    公司是国内最早提出“全屋净水”理念的净水设备制造商及服务商，主营全屋净水机、全屋软水机、商用净化饮水机、多路控制阀、复合材料压力容器等人居水处理产品研发、制造、销售和服务。2010年，公司全屋净水机与软水设备的市场占有率分别为22.7%、16.8%，分别位列全国第一、第三。同期，公司出口占比为41.7%，综合毛利率达47.2%。2008-2010年，公司收入与净利润复合增长率分别为31.1%、70.6%。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.43元、0.51元、0.64元，对应11.5元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为26.74倍、22.55倍、17.97倍。

    参考家用电器行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为26-34倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间11.18-14.62元，公司确定发行价为11.5元，则预计首日涨幅为-2.78%-27.13%。

    宜昌交运

    公司为鄂西地区实力最强的客运公司，位列全国道路客运百强第25位。目前的主要业务涵盖了旅客运输服务、汽车经销两大领域，收入各占50%左右。旅客运输业务为公司的核心业务，对公司毛利贡献超过80％，包括道路客运、长江水上高速客运及汽车客运站、港口站务服务，其中道路客运的收入贡献超过63%。此外，公司旅游业务刚开始起步，“两坝一峡”旅游专线开始试运行。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.77元、0.92元、1.07元，对应13元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为16.88倍、14.13倍、12.15倍。

    参考交通运输行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为16-21倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间12.32-16.17元，公司确定发行价13元，则预计首日涨幅为-5.23%-24.38%。

    本期新股中，开能环保在技术、产品研发与制造上占据优势，且盈利能力较强，在完成上市后将更好地发挥其先发优势。随着整个社会对用水健康问题重视程度的不断提升，全屋水处理设备市场发展空间广阔；宜昌交运拥有水路客运和旅游客运的核心资源，具有较强的市场控制力，公司发展也得到地方政府的支持。不过，汉宜高铁2012年通车，通车后对同线路汽车运输企业的客源分流问题将为公司业绩带来一定风险。整体而言，本期两只新股均具有发行市值较小、绝对股价较低的优势，破发风险不大，其中开能环保成长性相对较好，建议投资者优先关注。受市场低迷的影响，9月份以来新股上市表现已出现分化，新股频频破发。虽然最近一周破发现象稍有缓解，但鉴于目前二级市场系统性风险犹在，底部尚未确认，短期内新股依然存在破发风险，所以建议投资者谨慎申购新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行价合理的公司。我们建议能适当承受风险的投资者谨慎申购本批新股，建议投资者网上申购顺序为开能环保、宜昌交运。