政府近期就法院信息化4.0 建设目标再次明确2022 年基本建成时点，公司下游客户投入保障提升，目前在手订单增长显著，维持买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　行业确定性增强，政府保持投入高力度。12 月3 日，全国法院第七次网络安全和信息化工作视频会议召开，会议强调要确保2022 年底基本建成、2025 年底全面建成以知识为中心的法院信息化4.0 版，对政法客户高投入预期明朗。公司作为法律科技龙头，已经打通法律服务各环节的业务流转和数据交互，随着政府投入力度加大，订单有望继续增加。

    　　股权结构优化，中移动入股增强政企市场和5G 新动能。近日公司完成引入中国移动入股，实控人邵学和重要股东任刚、王莉丽合计转让公司5.03%股权给中移资本。引入运营商战略投资者将会推进双方将在多方面开展全方位深度合作，5G 时代有利于公司深耕泛电子政务领域，推动产业智能化、互联化、移动化、服务化升级。此外，围绕律师与法律服务等C 端业务也有望借力中移动渠道增强触达。

    　　信创业务兑现高增长。三季度合同增速亮眼，新签订单金额已经超过了历年全年，达到49.38 亿元（+163%），在手订单达到56.7 亿元（+275%）。

    　　其中，法律科技增长59%，智慧政务（含信创）增长1290%，教育信息化增长16%。近期，美国科技封锁事件再发，美国防部将中芯国际等企业列入中国涉军企业名单，预计国内信创行业仍将保持强需求态势，看好公司2021 年信创业务的进一步爆发。

    　　估值

    　　预计2020-2022 年净利润预测为5.7 亿、9.2 亿和13.9 亿（基于项目实施和确收原因调节今明两年收入比例），EPS 为0.70 元、1.13 元和1.70 元，对应PE 为37 倍、23 倍和15 倍。公司在手订单充足，下游行业高景气度逐渐明朗，估值水平低，维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　政府预算投入不及预期；中移动合作进展不及预期。