上半年疫情对公司经营造成一定影响，但二季度公司订单复苏劲头强势，当季新签合同8.74亿元，同比增长近50%。二季度我国信创招标逐渐拉开序幕，公司作为最早一批加入信创产业的企业，凭借优质服务不断提升竞争力，预计下半年新签合同将大幅提升，四季度有望释放业绩，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    　　事件：公司发布2020半年报，报告期内实现营收8.38亿元，同比下降39.00%；归母净利润1666.02万元，同比减少92.70%；扣非后净利润727.17万元，同比减少96.74%。其中，二季度公司实现营收5.87亿元，同比下降34.23%；归母净利润4168.47万元，同比下降75.21%。

    　　疫情虽影响公司上半年业绩，但二季度订单全面恢复。受疫情影响，报告期内公司法律科技营收6.42亿元，同比下降30.51%；教育信息化营收4127.20万元同比下降76.23%；智慧政务业务营收6869.29万元，同比下降56.25%；企业业务营收4204.31万元，同比下降28.92%。二季度公司经营逐步恢复，当季新签合同8.74亿元，同比增长49.65%，其中法律科技业务同比增长23.53%，教育信息化业务同比增长52.52%，智慧政务业务同比增长210.36%，企业业务同比增长66.11%。上半年公司累计新签合同10.88亿元，同比增长8.24%，期末在手合同25.88亿元，同比增长22.73%。 　　信创业务为公司带来新机遇。今年二季度我国信创业务开始招标，多个省份项目不断落地。华宇是我国最早一批加入信创产业的企业，在智慧政务领域逐步形成了以电子政务内网为根基、门户网站为汇聚、业务应用为载体、统一技术服务为支撑的信息化体系。我们判断凭借出色的交付服务能力，公司在信创领域的优势将进一步扩大，下半年新签合同有望大幅增长。

    　　法律科技迎来重要升级，教育信息化不断中标大单。报告期内，公司“第三代智慧审判系统”上线运行，标志着公司法院智慧信息服务全面升级的启动，是公司法律科技战略的重要推进，目前公司法律业务累计服务约七万余名律师。教育信息化领域，公司“智慧校园平台”不断中标大项目，其中5月中标金额超去年同期，6月中标金额是去年同期2倍，预计下半年将确认收入。

    　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2020-2022年净利润3.62/6.35/8.75亿元，对应PE58.8/33.6/24.4倍，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    　　风险提示：信创业务推进缓慢、应收账款坏账风险。