上半年业绩受疫情影响较大。公司2020 年中报，上半年实现收入8.38 亿元，同比下降39%。实现归母净利润1667 万元，同比下降92.70%。

    　　收入同比下降导致费用率增加明显。1）成本方面，毛利率较去年同期下降3.80pct。2）费用方面，受收入下降影响，期间费用率较去年同期增加17.21pct，其中销售费用率增加5.28pct，管理费用率增加13.62pct。3）现金流方面，经营性现金流净额较去年同期增长6.47%。

    　　Q2 新签订单呈现强势复苏。受Q1 新冠疫情影响，公司的订单交付相关工作有所延后，收入同比出现下降。公司Q2 业务已全面恢复且增长明显，参考公告，当季新签合同8.74 亿，同比增长 49.65%。其中法律科技业务同比增长23.53%，教育信息化业务同比增长52.52%，智慧政务业务同比增长210.36%，企业业务同比增长66.11%。上半年公司累计新签合同10.88 亿，同比增长8.24%，期末在手合同25.88亿，同比增长22.73%。

    　　投资建议：预计2020~2021 年EPS 分别为0.85 元、1.11 元，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；多元化经营带来管理难度的挑战