事项：

    根据公司公告，拟启动分拆联奕科技至境内证券交易所（科创板或者创业板）上市的前期筹备工作。

    评论：

    拟分拆联奕科技，或有利于教育信息化业务的发展。联奕科技是专注高校教育信息化领域的龙头公司，17 年/18 年/19 年分别实现净利润0.78 亿/1.1 亿/1.41亿元，联奕科技2019 年的营收和净利润占比分别为14.5%和24%。我们认为分拆联奕科技有利于更好地发展教育信息化业务，提升公司持续盈利能力及核心竞争力。

    法律科技战略聚焦，成绩突出。公司作为法律科技龙头，已逐渐打通法律服务各环节的业务流转和数据交互，深耕 “司法”环节（法院、检察院）和“执法”环节（公安、纪检监察、司法行政、政法委等）业务，并拓展至“守法”环节，业务深度和广度不断拓展，多个环节均有多款拳头产品推出。

    信创业务布局全面，新的成长空间开启。公司已高质量完成信创前期试点项目验收工作，取得份额领先的市场地位。公司已构建统一的信创技术支撑平台，与飞腾、龙芯、鲲鹏、银河麒麟、中标麒麟等进行集成适配验证，具有完善的创新产品和解决方案；同时也在在全国多地建设集成适配中心，持续提升集成服务能力，有望充分享受信创行业高增长红利。

    投资建议：考虑疫情的影响，我们下调2020-2022 年净利润预测至7.90 亿、10.11 亿、13.03 亿元（原预测为8.48 亿、11.19 亿、14.07 亿元），对应估值分别为27 倍、21 倍、17 倍，参考可比行业估值及公司历史估值，综合给予公司2020 年40 倍PE，调整目标价至38.92 元，维持“强推”评级。

    风险提示：订单增速下滑风险；业务整合风险。