一、事件概述

    28日公司午间公告与四川勇安智能科技有限公司签订了产品名称为“VAR3智能化光平台”的《销售合同》，合同金额为人民币4,350万元，其中前端信号采集设备约占95%。

    二、分析与判断

    公司签署重大销售合同，前端产品增长迅速

    公司此次签订的合同负责提供前端信号采集设备和中间光纤传输设备等，主要用于四川勇安智能科技有限公司承接的成都地区智慧城市建设项目。其中所提供的前端设备皆为公司自主研发的产品，可贡献收入4,133万元，合同额扣除增值税后约占 2011年度主营业务收入的 30.26%。而根据公司2012半年报，上半年来自前端的收入为645万元，仅占主营业务收入的8.95%。此次销售合同的签署，标志着公司自主研发的前端产品已获得市场认可，该领域收入可望迅速增长。

    公司转型初见成效，借行业东风发展壮大

    此次重大销售合同的签订，说明公司的战略转型已见成效，产品线层面重心逐步从传输部分拓展至全线。其中前端为重点发展领域，公司会以高清产品为切入点，通过加大研发投入、引进高端人才以及渠道销售模式来迅速提升市场份额。前端市场规模达千亿级，为11年主营收入约1.17亿元的公司提供了极富弹性的成长空间。 从市场层面来看，公司完成了从传统高速公路项目向平安城市以及智能交通领域的拓展。在高速公路、 智能交通和平安城市的销售人员分别为10、20、30人。今年公司完成了在新增领域的初步布局，未来两年可望进入收获期。

    开发和维护客户颇具优势，成长性可期

    此次与公司签订销售合同的四川勇安智能科技有限公司是公司2012年新开发的客户，半年报时已经迅速成长为公司前五大客户，贡献收入1,138.85万元，占公司全部业务收入的比例为15.8%，而此次合同金额更达到4,350万元。说明公司在开发和维护客户方面有一定优势，有助于公司快速成长。

    三、盈利预测与投资建议

    安防行业景气旺盛，公司的产品和市场都有所提升，成为继海康、大华之后的又一核心设备供应及整体方案提供商，且考虑到公司体量偏小，比之两大巨头业绩弹性更大。预计公司2012-2013年EPS为1.01，1.57元，对应PE为26.7,17.2，首次给予“强烈推荐”评级。

    四、风险提示：平安城市和智能交通项目进展低于预期