投资要点

    公司是国内数字视频光纤传输技术领域的开拓者和领先者，主要产品包括数字视频光端机和VAR光平台等安防监控传输产品，在安防视频监控领域传输技术实力突出，在高速公路应用领域市场份额达到30%。

    数字视频光端机广泛应用于安防视频监控传输系统，主要用于信号的光电转化，为了实现视频监控的切换功能，一般还需要光矩阵做配套；VAR光平台是公司的拳头产品，将传统的数字视频光端机和光矩阵集成，主要用于大容量、复杂网络结构的视频接入，目前主要应用在高速公路领域。

    公司未来的看点主要有两点：

    1）“小公司、大行业”，公司所处安防行业景气度很高，2010年安防视频监控设备市场规模563亿元，2015年将达到1456亿元，截至2011年底公司营收仅1.16亿，今年开始公司积极延伸安防产品线、拓展行业应用领域，有望分享安防行业的高速增长。 2）积极的业务拓展：摄像机是公司产品拓展的重要领域，该市场结构非常分散，公司具有一定的发展机会。公司优势在于能够依托自身的传输技术优势，提供压缩和非压缩的视频监控系统；此外，公司引进的高端销售人才以突破行业限制、实现市场拓展。

    盈利预测：基于保守估计，预计2012年-2014年每股EPS分别为0.75元、0.97元、1.20元，复合增速25%。鉴于公司新业务拓展存在爆发性增长机遇，给予“增持”评级。

    风险提示：新业务拓展失败风险；项目型业务业绩波动风险