国庆之前的最后一个交易周，A 股IPO 市场安排了4 家新股发行，覆盖主板、中小板和创业板，以冻结资金周期划分，网下、网上申购均只可归为一个申购段，预期这4 家新股的合计融资规模将在200 亿元左右。

    4 家新股的11-13 年净利润的平均预测CAGR 约33%，其中，2 家创业板新股的预期成长性较高，达到或超过40%；再就毛利率水平比较，则是中威电子和亚玛顿相对较高，10 年分别约69%和56%；中国水电则相对较低，10 年约10%；而联建光电则低于同行业的奥拓电子，10 年约29%。

    4 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）。

    以目前配售对象的报价入围比例分析，中国水电存在启动回拨机制的可能。

    网下申购方面，机构报价数量下滑并不明显，对应于最终定价的有效配售对象入围比例相对较低,其中，瑞和股份仅有16%，发行定价与机构总体报价水平存在着较大差异。本次报告所涉及的4 家新股中，市场对光伏、LED行业景气度存在着一些担忧，相形之下，中国水电所依托的水利行业作为国家基础设施建设的优先领域，其行业增长预期明确，在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预计本次4 只新股中，中国水电的中签率最高，其次为亚玛顿，联建光电、中威电子预期相对较低。

    网上申购方面，近期新股上市破发率再度上升，申购资金量也开始回落，最新一轮网上冻结资金量已下滑至3152 亿元，不愿承担投资风险的资金再度退缩观望，单个新股的冻结资金不足300 亿元，申购的理性神经绷紧。

    在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次4 只新股中，中国水电的中签率最高，其次为亚玛顿，联建光电、中威电子预期相对较低。

    申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，我们给予亚玛顿、联建光电 、中威电子、中国水电的网下报价中值在35 元、17 元、34 元、5.3 元附近，其中，中国水电若发行定价合理，可成为机构中线配置的一个品种。网上申购方面，在最终定价相对合理的前提下，我们建议可以适当偏重参与中国水电的申购。在最终决定申购品种时，需特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例