9月15日至23日的一个多交易周，A 股IPO市场安排了 8家新股发行，覆盖主板、中小板和创业板，以冻结资金周期划分，网下、网上申购可分别交错划分为三个、两个申购段，预期 9 月 15 日至 19 日发行的 4 家新股的合计融资规模将约 56亿元左右。

    3 只创业板新股的 11-13 年净利润的平均预测 CAGR 约达 50%，成长性堪比创业板，主板新股——明泰铝业预期也有 39%的增长；而本次在创业板上市的尔康制药之预期复合增长率约相对较低；再就毛利率水平比较，则是尔康制药和万福生科相对较高，10年分别为 44%和 53%，且报告期内毛利率水平较为稳定；其次为长城汽车，10 年约 22%；明泰铝业和兴源过滤则相对较低，10年分别为 9.8%和 6.3%%。

    4只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）。

    网下申购方面，明泰铝业和丹邦科技的定位偏离机构报价中值的幅度较小，偏离度最大的是露笑科技，有效入围比例仅11%。 本报告涉及的 4只新股中，有2家公司所属的细分行业相对独特， A股市场上暂未有可比性较强的公司；有些带有“环保” 、 “循环经济”等题材，但总体而言，亮点并不十分突出，且个别公司未来的发展仍存在着一些不确定性，预期尔康制药、万福生科、兴源过滤平均网下中签率约在 5.3%左右，长城汽车可能在 14%左右。本次 4只深市新股中签所需的平均最低资金量预期为1700万元左右。

    网上申购方面，最新网上冻结资金 4553亿元，新股上市表现分化将可能制约打新资金量的进一步上升，在新股上市存在潜在风险的预期下，参与网上新股申购也需要寻求考虑安全边际相对较高的品种。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次 4 只新股中，长城汽车的网上中签率将可能较高，其次为尔康制药。

    申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，我们给予尔康制药、万福生科、兴源过滤、长城汽车的网下报价中值在 18 元、23 元、27 元、13 元附近。网上申购方面，兼顾中签率考虑，且最终定价若相对合理，我们建议可适当偏重长城汽车的申购，对于注重基本面的投资者，可略微偏重兴源过滤的申购。申购时特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例