投资要点：

    细分市场的开拓者，南方区域最大压滤机厂商。公司为提供过滤系统集成服务的制造商和服务商，为客户提供专业的过滤系统整体解决方案。在多个新兴应用领域排名行业首位，行业整体排名第三，是南方区域最大压滤机制造商。

    行业规模倍增，环保领域需求登台成主角。传统行业如化工、有色金属等行业需求稳定增长，环保领域需求异军突起，至2015年市场空间有望达230亿元；环保领域的需求将快速增长，除了自来水污泥自排、河道污泥疏浚外，"十二五"城镇污泥处理处置设施规划投资347亿元， 城镇污泥深度脱水市场亟待启动，将进一步拓展环保领域的应用。

    隔膜压滤机是唯一符合脱水标准设备，有望快速普及。污泥脱水处理标准规定，污水处理厂污泥脱水含水率必须在60%以下。隔膜压滤机滤饼含水率可低至40%-58%，是唯一符合标准的过滤设备，而目前在用比例只有6%，未来普及空间广阔。根据我们测算将带来约50亿元的增量需求。

    集成化、大型化、专业化和区域优势助力成就行业新贵。公司初步完成由制造商向系统集成商的转变，提高产品附加值；募投项目解决大中型隔膜压滤机产能瓶颈，贯彻大型化战略；专业化战略开拓细分市场，避开与行业龙头直接竞争；凭借区域优势，发力污泥脱水领域，提高市场占有率。

    盈利预测及投资建议

    2012-2014年的营业收入为3.57亿、4.49亿和5.71亿元，同比增长分别为14.51%、25.59%和27.22%，对应EPS为0.61、0.78和1.00元，PE分别为25、20和15倍。城镇污泥处理处置市场亟待启动,公司有望凭借后发优势提高市场份额,首次覆盖给予"增持"评级。