投资要点

    广电大增值业务战略开启。广电大增值业务战略指的是公司提供视频、VR、游戏、教育等内容精细化运营服务,即结合相关技术平台、软件、集成、服务与终端软硬件技术方案,利用省级有线网络的渠道优势,向最终用户提供包括视频、VR、游戏、教育等等一揽子大屏及大小屏相结合相关服务。

    内容端在VR、影视、游戏、教育领域持续布局。1)公司使用自有资金1亿元设立北京意景技术公司,利用自身广电渠道优势积极开展VR 业务,打通广电渠道传输VR 内容的各个技术环节;2)出资1 亿元通过受让和增资的方式投资北京优朋普乐,布局广电影视内容端;3)出资1.5 亿元完成了对陕西纷腾互动100%股权的收购,完善了游戏端布局;4)涉足教育内容,加大对深圳市指尖城市的投资。

    盈利预测:我们预计公司17/18/19 年EPS 为0.04/0.04/0.05 元,当前股价对应同期PE 分别为294/260/231 倍。虽然公司当前估值相对较高,但是持续看好公司“渠道+内容”的协同效应,有望快速释放业绩,维持“增持”评级。

    风险提示。1)行业竞争加剧;2)VR 产业发展速度不达预期。