投资要点:

    维持“增持” 评级,上调目标价至29元。公司此前与虚拟现实国家重点实验室等四家重量级机构签署战略合作框架协议,市场担心公司的“VR+广电”战略难以落地;此次与合作机构签订多项技术开发和服务合同,研究VR 直播三维重建及高速解码、裸眼3D 直播和VR在有线网络的传输,表明“VR+广电”战略正在紧锣密鼓的落地中。维持公司2015-2017 年EPS 预测为0.04、0.14、0.26 元,考虑到战略落地预期强化及市场风险偏好回暖,上调目标价至29 元(+15%),对应近66 亿元市值。

    “VR+广电”战略迈出首步,后续落地望持续。市场担心公司“VR+广电”战略难以落地,我们则认为公司有望持续开展动作,受益于VR 行业的快速发展,理由:①广电体系积极拥抱VR:市场认为广电对技术反应迟缓,然而我们发现近期从总局、央视到地方广电公司均表现出对VR 的极大热情,有望不断推出VR 内容;据中国新闻出版广电报报道,央视网已经将VR 技术用于两会报道,并得到广电总局蔡局长的关注。②研究适用于广电内容和网络的VR 技术,与广电体系有望开展广泛合作:公司目前研究的方向无不与广电内容和网络高度相关,如VR 直播拼接重建技术与体育赛事、综艺演出等广电节目形式高度契合,VR 直播高速解码及有线网络传输技术与广电网络直接相关,裸眼3D 直播技术可更好服务于家庭共同观看;广电体系对公司的技术需求很强,有望开展广泛合作,为公司提供内容和网络。

    催化剂:VR+广电战略不断落地。

    风险提示:VR 在广电领域推广不达预期,VR 用户接受度提升缓慢。