事件:

    公司公告,近日与虚拟现实技术及系统国家重点实验室、信息光子学与光通信国家重点实验室、国家广播电视网工程技术研究中心、数字电视国家工程实验室共同签订了《“虚拟现实+广播电视”产业化发展战略合作框架协议》。

    评论:

    1、“虚拟现实+广播电视”将大大推进虚拟现实商用化和普及进程。

    我国拥有全球最多的广播电视用户,广播电视覆盖率超过97%,远高于互联网50%的覆盖率。当前互联网企业大量投资布局虚拟现实硬件设备及内容,但相比于互联网,虚拟现实技术和广播电视的结合将更大程度推动虚拟现实的普及,广电系统对于虚拟现实技术推广的动力更强。此次公司与合作伙伴将强强合作,形成联合开发、委托开发、产业化分成等多种合作模式及多个项目,推动虚拟现实技术在广播电视行业的应用,瞄准家庭市场,为广电行业开拓新的蓝海。

    2、内容为王,公司充分受益“虚拟现实+广播电视”产业链爆发。

    公司长期致力于广电视频领域的相关技术研发,在视频业务制编、传输、播放、运营领域有十几年的技术积累和市场耕耘经验;而合作伙伴在虚拟现实、光通信、NGB、地面数字电视等领域掌握多项关键技术。此次协议合作方将积极整合资金、技术、专利、人才等优势资源,率先通过广电网络组织开展裸眼3D、直播视频、全景视频等新媒体形式的虚拟现实内容播出,向海量家庭电视用户提供全新影音观看体验,我们认为将形成“公司内容+合作方技术”的合作模式,后续带动“虚拟现实+广播电视”从标准制订、技术研究、内容制作、传播、推广、运营、VR设备制造、电视终端制造、专用芯片研制等全产业链爆发。而虚拟现实产业爆发,内容无疑是非常关键的因素,且直接对接用户,存在巨大的变现空间,将为公司业务打开新的成长空间。

    3、早期的数字电视产业探索者,广电系统长期稳定的合作伙伴。

    公司成立于2000 年,专注于数字电视系统研发与集成服务,是国内领先的数字电视整体解决方案提供商,也是中国最早投身于数字电视产业的高科技企业之一。公司坚持持续的自主研发和创新,具备完善的大型数字电视系统软硬件解决方案和产品线。截止2014 年,公司为河南省网、吉林省网等十多个省级广电运营商以及上百个国内地市级广电运营商提供了先进的数字电视系统和解决方案,公司数字电视软件技术的用户覆盖超过8000 万户。公司与广电系统保持长期稳定的合作关系。

    4、盈利预测及投资建议:

    我们预计公司2015/16/17 年净利润分别为720 万/ 1900 万/ 3600 万元,对应EPS 分别为0.03/0.08/0.16 元。考虑到公司由传统有线电视技术服务商切入到虚拟现实技术商用化应用领域,在虚拟现实产业即将爆发之际,将大大打开发展空间,结合公司市值较小因素,我们认为公司成为虚拟现实板块价值低估的标的,建议积极关注,惟需注意高估值的系统性回调风险。

    风险因素:A 股系统性风险,虚拟现实发展低于预期