事件描述

    新莱应材发布2012 年半年报，主要经营业绩如下：1-6 月份公司实现营业收入1.63 亿元，同比上升0.54%，实现归属于上市公司股东净利润0.20 亿元，同比下降37.25%。完全摊薄后每股收益为0.2 元。

    事件评论

    受制于光伏订单下滑，上半年销售收入小幅增长。具体为：（1）1-6 月份公司电子洁净类（主要是光伏订单）收入同比下降约51%，严重拖累公司业绩。（2）食品类、医药类收入分别增长28%、12%，下半年增速有望延续。

    整体毛利率下降明显，预计下半年盈利能力将维持稳定。1-6 月份综合毛利率为28.28%，同比下降6.57 个百分点，净利率为13.98%，同比下降5.89 个百分点，主要原因是：（1）高毛利电子洁净订单（2011 年该板块毛利率达42%）大幅下降，对整体毛利率的负面影响较大；（2）公司食品类产品虽然国内销售份额扩大，但国内食品企业所用的管阀件要求相对低端且行业竞争激烈，毛利率较低。

    食品行业需求稳步扩张，看好未来几年成长性。公司是利乐在中国的唯一设备供应商，随着利乐中国投资规模的扩大及其在中国采购设备比重的增长，公司食品类收入的成长空间非常可观。

    获得国内、ASME 压力容器生产资质，新业务拓展空间巨大。公司已具备洁净级压力容器设备的制造能力和资格认证，在医药模组等制药设备领域大有可为，这些新业务可能成为公司未来1-2 年的新的业绩增长极。

    预计公司2012、2013 年的营业收入分别约为3.6 亿、4.7 亿，每股收益分别约为0.50 元、0.65 元，对应8 月23 日收盘价的PE 分别为23、17倍，维持“推荐”评级。

    风险提示

    宏观经济下行导致医药、食品等行业投资显著减少；

    业务新领域的推进速度低于预期。