报告摘要：

    公司业绩略低预期。报告期内，公司实现营业收入1.63万元、同比增长0.54%，实现归属于母公司净利润0.19亿元、同比下降37.25%，实现摊薄后每股收益0.275元。二季度实现销售收入0.84亿元、同比增长4.87%，净利润0.09亿元、同比降低52.59%，业绩略低预期。

    大力发展食品医药行业产品，期待旺季来临。随着我国相关食品安全和新GMP政策的推出，食品饮料行业以及医药行业对高洁净应用材料的需求不断增长，这将扩大对公司洁净材料的需求，而公司也将借助集约化、规模化等优势不断提升市场占有率。三季度是公司传统旺季，期待旺季订单来临以及新产能的部分释放效益。

    公司毛利率和净利率下滑明显。报告期内，公司毛利率和净利率分别同比下滑5.68%和7.31%，主要基于电子洁净类产品毛利率同比下滑11%，以及食品类产品同质化竞争较大而毛利率提升难度较大所致。销售费用和管理费用方面，报告期内分别同比增长25.06%和10.02%，整体增长幅度相对稳定。

    维持2012-2014年实现销售收入4.03、5.24、6.96亿元，净利润0.58、0.71、0.98亿元，期间复合增速分别为30.28%及24.28%。预计2012-2014年EPS分别为0.58、0.71、0.98元，对应PE为19、15、11倍，下调风险投资评级至“增持-B”，基于中小市值股票市场风险提升，下调6个月目标价至12.76元，对应2012年PE为22倍。

    风险提示：管理风险；募集资金项目风险；行业竞争加剧风险。