国内高洁净材料快速普及，下游三大行业齐发。高洁净应用材料，在发达国家已属成熟产品，但在我国还处于起步阶段。根据《装备制造业调整和振兴规划实施细则》，未来我国将以满足通用零部件的国内市场需求作为近期目标，重点发展乳制品工业设备、生物科技、半导体科技和光伏光电行业的建设配套设备。

    公司业绩增长将受益于乳液品包装需求的转变。三聚氰胺事件后，国家加大对乳品企业的审核清理工作，业内预计有200多家乳品企业被淘汰，行业集中度进一步优化。同时，伴随着我国乳液品行业的消费升级，曾风靡我国城镇的“利乐枕”将被“利乐包、利乐钻、利乐砖”等高端包装所替代。我们认为，乳液品包装需求的转变以及食品安全加强后对企业生产工艺的提升，都将促使行业生产商加大力度购买高端的新型设备，从而拉动上游高洁净材料供应商的快速发展。

    转变经营模式，从“单一产品生产”到“系统设备集成”。面对高洁净流体管路系统和超高真空作业系统，公司已具备自我生产核心零部件的能力。此时经营模式的转型，将为企业进入成套设备市场提供机遇，并且在终端市场上增强与下游客户之间的粘性。同时，与国内同行比，公司拥有较为先进全面的产品开发技术，其产品的指标均符合多种国际标准和规范。与国外同行比，公司以标准件形式形成充足库存，且产品报价均低于进口品牌的30%左右，一旦有订单既能在第一时间发货，有效形成对进口品牌的替代。

    基于此，我们预计2011-2013年实现销售收入3.22、4.19、5.53亿元，归属于母公司净利润为0.53、0.65及0.87亿元，期间复合增速分别为32.04%和29.55%。

    预计2011-2013年EPS分别为0.80、0.97及1.31元，对应PE为30、25、18倍，参考目前中小市值公司情况，首次给予“增持-A”投资评级，6个月合理目标价为29.10元，对应PE为30倍。

    风险提示：原材料上涨风险；存货跌价风险；产能不能如期释放风险等。