事件：

    公司于2023年4月21日发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入18.08亿元，同比增长27.04%，实现归母净利润2.47亿元，同比增长43.98%。2023年一季度实现营业收入4.48亿元，同比增长10.84%，实现归母净利润0.46亿元，同比增长9.06%。

    新能源配套占比快速增长助力业绩提升

    受益于公司在新能源汽车领域的前瞻性布局以及在技术及交付能力的前期投入，2022年公司电动车业务实现营收3.72亿元，同比+147.78%，营收占比为20.57%，同比显著增长10.02pct，新能源汽车业务的高速增长带动公司业绩显著提升。2022年公司实现营收18.08亿元，同比+27.04%，实现归母净利润2.47亿元，同比+43.98%。23Q1公司延续增长态势，实现营收4.48亿元，同比+10.84%，实现归母净利润0.46亿元，同比+9.06%。

    新产品持续推进，新产能有序落地

    公司持续推进新产品的研发与生产，2022年完成46项新产品项目的立项，完成68项样品提交/小批量试生产，完成16项批产新项目，供应国内各大主机厂、Tier1零部件企业及外资企业。2022年公司天津一期产能有序提升，天津二期已完成竣工验收并投入部分设备，重庆工厂按计划落实技改及产能提升，宁波新工厂已完成工程预验收及设备安装。新产品的持续推进与新产能的陆续落地有助于公司未来业绩的稳定提升。

    盈利预测、估值与评级

    公司新能源汽车业务占比持续提升，我们预计2023-2025年公司营收分别24.03/28.86/34.31亿元，同比分别增长32.87%/20.12%/18.89%，三年CAGR为23.80%；归母净利润分别为3.31/4.22/5.15亿元，同比分别增长33.99%/27.27%/22.18%，三年CAGR为27.72%；对应EPS分别为0.69/0.88/1.07元/股，对应PE分别为14.3/11.2/9.2倍，结合相对估值与绝对估值结果，我们给予公司23年25倍PE，对应目标价17.25元，维持“买入”评级。

    风险提示：汽车市场需求不及预期；产能爬坡不及预期；新业务拓展不及预期；原材料成本上升