11年公司实现营收5.63亿元，同比增长85.30%。实现营业利润6.55亿元，同比增长9.57%。实现净利润5748万元，同比增长6.09%。对应EPS为0.57元。

    4季毛利率大幅下降可能与广东新产线投放产能有关。公司11年盈利情况低于IPO时预期，4季业绩成为重要影响因素，当季毛利率降至25%。我们推断这与广东公司新产能释放有关。随着良品率提升，该工厂将成为公司12年乃至后面几年时间业绩增长的重要带动因素。该工厂11年底基本具备1000万片的预期产能。二期工程将再新增产能2000万片，预计12年5月完成投资并陆续投产。

    在稳定传统大客户关系同时，公司有望获得本土客户订单。公司前五大客户占比99.8%；其中，诺基亚、黑莓占比分别达67.1%、23.6%。公司近期正在加快新客户导入工作，已开始批量供货中兴、华为，并加强了与苹果、三星等战略性客户的沟通和交流。而在我们看来，以中兴、华为为代表的低端品牌手机，有可能是12年智能手机成长的最重要力量。

    11年手机玻璃防护屏均价达20.43元/片，同比增长42.5%。主要产品规格由3寸过渡到3.5、4寸；2.5D玻璃防护屏开始大批量供货。3D产品已进入样品制作阶段。平板电脑视窗玻璃防护屏已向客户制作小批量的样品，尚未实现量产；预计平板电脑视窗玻璃防护屏募投项目13年5月投产。

    预计公司2012-2014年销售收入分别为8.58亿元、11.96亿元、15.51亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.95亿元、1.38亿元、1.84亿元；对应EPS分别为0.95元、1.38元、1.84元。