平安观点：

    业绩预告基本符合预期：公司业绩符合我们预期，受益于智能手机市场增长和公司Cover Glass募投项目一期部分产能投产，营收大幅成长85.3%至5.63亿元；由于新建产线需要时间磨合，整体良率处于缓慢爬升阶段，毛利率相比2010年应有较大下滑，另外人工成本和上市费用也带来一定影响；净利润为5748万元，同比成长6.09%。

    诺基亚携手微软背水一战，Lumia欧洲热卖：

    定价亲民：用户可从运营商处0元购机，甚至签约时间较长可获赠XBOX 360；

    今年在北美、中国也将采取“十分积极”的销售策略。

    生态和谐：Windows Phone 7.5(Mango)更易掌控硬件，不必像Android堆积硬件配置；其应用市场总数已超7万，每天250个新应用上线，超过App Store和Android Market；微软预计WP Marketplace的应用将很快突破10万款。

    欧洲热卖：2011年10月底上市Lumia全年销售超100万台；欧洲市场如英国、爱尔兰Lumia一度脱销（非饥渴营销），奥地利、德国Lumia反响强烈。

    深度合作：诺基亚副总裁Waldemar Sakalus搬到西雅图负责与微软的对接；

    2012年CES诺基亚CEO艾洛普和微软CEO鲍尔默同台亮相，推出Lumia 900；

    微软在去年第四季度支付了诺基亚2.5亿美元。按照协议，未来数年微软对诺基亚的资金支持将超过十亿美元。

    良率提升、产能释放：公司广东项目一期2011年9月完成投资，良率已于台州本部接近，二期正在进展，预计5月份可达产，良率需要时间提升；2010年公司CoverGlass占诺基亚供货比例超五成，并与Corning一同切入Lumia供应链，目前市售机型就使用公司的Cover Glass(2.5D弧形玻璃)。

    上调盈利预测，维持“推荐”评级：基于公司产能释放、良率爬坡顺利，此次上调盈利预测，2012、2013年EPS分别为1.02、1.48元，对应PE分别为17.6倍、12.2倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：新产线良率提升慢，Lumia销售不力。