常山药业

    公司一家从事肝素系列产品的研发、生产和销售的民营企业，主营产品为肝素钠原料药（注射级和非注射级）、低分子量肝素钙注射液以及肝素钠注射液。其中，肝素钠原料药已通过国内外多项认证，该产品销售是公司收入的主要来源，2010年收入占比达78.92%，其国内市场占有率排名第一；公司的万脉舒牌低分子肝素钙产品是唯一享受国家发改委单独定价的国产低分子肝素钙注射液，2009年该产品在国内市场销售金额夺冠。2008-2010年，公司收入与净利润年复合增速分别高达105.20%、154.63%。2010年，出口、国内业务分别占整体收入的50.96%、49.04%。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为1.05元、1.52元、1.81元，对应28元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为26.67倍、18.42倍、15.47倍。

    参考生物医药行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为28-38倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间29.4-39.9元，公司确定发行价为28元，则预计首日涨幅为5%-42.5%。

    星星科技

    公司主要从事手机、平板电脑等产品视窗防护屏的研发、生产和销售，其中手机视窗防护屏占主营业务收入的85.40%，平板电脑等其他产品防护屏占12.60%。2010年，公司手机玻璃防护屏的全球市场占有率为13%。此外，公司是诺基亚、三星、RIM等知名手机公司的稳定供货商，诺基亚收入占比68%，约占其玻璃防护屏的采购比重的70%。公司近两年综合毛利保持在35%以上，处于行业较高水平。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.82元、1.23元、1.74元，对应21元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为25.61倍、17.07倍、12.07倍。

    参考电子元器件行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为27-36倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间22.14-29.52元，公司确定发行价为21元，则预计首日涨幅为5.43%-40.57%。

    仟源制药

    公司是以研发、生产和销售抗感染药物为主的科技型医药企业，主要产品包括青霉素类、单环内酰胺类、磷霉素类等抗耐药抗感染类药物。其中，公司重点发展产品为注射用美洛西林钠舒巴坦钠，收入占比为26.83%，产品毛利率高达65%以上，近三年销售年复合增长率为50.06%，市占率全国排名第二。2008-2010年，公司净利润复合增速达99.96%。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.41元、0.52元、0.68元，对应13元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为31.71倍、25倍、19.12倍。

    参考生物医药行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为33-44倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间13.53-18.04元，公司确定发行价为13元，则预计首日涨幅为4.08%-38.77%。

    本批新股中，常山药业是国内为数不多的拥有肝素产品完整产业链的医药龙头，其核心技术优势显著，所属产业存在较高的行业壁垒，而且国内外市场需求广阔，行业发展潜力较大，因此公司持续稳定的盈利得到了保障。星星科技处于我国平板显示器视窗防护屏行业内的第一梯队，技术能力位列行业前茅，拥有优质的客户资源，同时公司受益于行业的高速发展，未来业绩增长可期。仟源制药在抗感染药物领域具备较强综合竞争力，主营产品技术壁垒较高，盈利能力突出，此次募投项目建成后，原料药产能将提高250%，进一步提升利润空间。相较于本轮申购周期中8月9日的开山股份与江河幕墙，结合中签率的因素，建议重点关注下批新股的申购。整体来看，本批新股成长性均较为突出，且均具有发行市值较小的优势，加上近期新股上市首日的表现依然强势，所以建议能适当承受风险的投资者申购本批新股，兼顾基本面与中签率的考虑，建议投资者网上申购顺序为常山药业、星星科技、仟源制药。