核心观点

    询价结论：

    我们预计公司11-13年每股收益为0.83元、1.11元和1.73元。对应11年合理市盈率在25~30倍左右，建议询价区间为20.75~24.9元。

    主要依据：

    1、公司主要从事手机、平板电脑等产品视窗防护屏的研发、生产和销售。经过多年的行业积累，公司已与诺基亚、摩托罗拉、RIM、索爱等国际知名手机厂商建立了合作关系，并成为众多厂商全球范围的合格供应商。公司2010年手机视窗玻璃保护屏的销量为1,791.55万片，市场占有率为12.62%，属于我国平板显示器视窗防护屏行业内的第一梯队。

    2、公司的主要收入来源相对集中，其中手机视窗防护屏占主营业务收入的85.40%，平板电脑等其他产品防护屏占比为12.60%。公司近3年的营业收入年均复合增长率为44.45%。除2008年外，公司近两年的综合毛利率维持在35%-40%左右，较为稳定。

    3、公司产品的下游应用需求强劲，据市场机构Canalys、IDC预计全球手机视窗玻璃防护屏的规模在2011 年后将保持近40%左右的增长， 到2014年将达9.59 亿片。预计 2011 年全球平板电脑视窗防护屏的需求量可达 3,500 万片，增长率高达113.41%，2014 年全球市场需求量将达到6,600 万片。

    4、本次募投的项目主要是对现有业务的进一步深化和拓展，解决公司产能不足的问题。项目达产后，将新增手机玻璃防护屏3,000万片/年的产能，新增平板电脑视窗玻璃防护屏400万片/年的产能，不仅将继续扩大公司在手机领域的视窗份额，同时缓解因平板电脑热销而出现的公司产能不足的问题。

    风险提示：客户集中度较高的风险、公司未来产品转型的风险