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卫宁健康(300253)机构评级研报股票分析报告

 
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卫宁健康(300253)2023年年度报告及2024年第一季度报告点评:盈利能力显著回升 WINEX产品推广顺利

http://www.chaguwang.cn  机构:国元证券股份有限公司  2024-04-30  查股网机构评级研报

事件:

    公司于2024 年4 月18 日收盘后发布《2023 年年度报告》,于4 月26 日收盘后发布《2024 年第一季度报告》。

    点评:

    2023 年营业收入实现稳健增长,盈利能力显著回升2023 年,公司聚焦业务发展方向,不断优化组织机制和人才结构,人员规模及各项费用得到阶段性的合理管控,全年实现营业收入316342.48 万元,同比增长2.28%;实现归母净利润35795.91 万元,同比增长229.49%;实现扣非归母净利润33257.22 万元,同比增长178.51%。分行业来看,医疗卫生信息化行业实现收入28.49 亿元,同比增长12.66%,毛利率为47.98%,其中:核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长14.59%,硬件销售业务收入同比增长4.00%;互联网医疗健康行业实现收入3.12 亿元,同比下降44.53%,毛利率为17.46%,同比提升7.51 个百分点。2024 年第一季度,公司实现营业收入4.94 亿元,同比增长10.09%,实现归母净利润0.17 亿元,实现扣非归母净利润0.09 亿元。

    持续加大技术创新,推动医疗大模型应用落地2023 年,公司研发投入达6.97 亿元,同比增长11.47%,占营业收入的比例为22.04%。公司积极推动以大模型为代表的新质生产力在医疗领域落地。2023 年1 月,公司启动医疗垂直领域大模型的研发工作;10 月,正式发布医疗垂直领域大模型WiNGPT,并以医护智能助手WiNEX Copilot 的形态内置于全系列产品中。WiNEX Copilot 致力于成为医护好帮手,已集成涵盖医院管理、医生增效以及患者端等100 多个临床应用场景,为医护人员提供全面的智能知识服务。年内,WiNEX Copilot 病历文书助手、影像报告助手等智能应用已在北京、上海等地的头部医院推进落地,在医疗领域大模型应用方面形成了比较优势。

    互联网医疗健康业务仍在投入阶段,卫宁科技订单翻倍增长互联网医疗健康方面,纳里股份实现收入1.53 亿元,同比增长1.50%;环耀卫宁实现收入2.12 亿元,同比下降53.61%;卫宁科技实现收入2.02 亿元,同比增长26.84%。2023 年,卫宁科技签订合同约2.68 亿元,较上年同期增长约122%。由于受部分医保、医院项目招投标延迟等影响,同时由于卫宁科技仍处于销售拓展、研发投入较大的阶段,综合导致2023 年仍处于亏损状态。

    盈利预测与投资建议

    公司致力于提供医疗健康卫生信息化解决方案,不断提升人们的就医体验和健康水平,未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026 年的营业收入为36.25、41.07、45.88 亿元,归母净利润为5.15、6.51、8.00 亿元,EPS为0.24、0.30、0.37 元/股,对应的PE 为29.45、23.31、18.96 倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性,维持“买入”评级。

    风险提示

    技术与产品开发风险;行业竞争进一步加剧的风险;公司规模扩张带来的管理风险;人才流失风险;收款及经营业绩的季节性波动风险;商誉减值风险。

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