医疗信息化龙头，维持“买入”评级

    公司是国内医疗信息化龙头企业。考虑到疫情影响项目交付验收和收入确认，我们下调原有盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为4.15、4.95、6.08 亿元（原值为4.79、6.08、7.76），EPS 为0.19、0.23、0.28 元/股（原值为0.22、0.28、0.36），当前股价对应PE 为49.1、41.2、33.5 倍。我们看好公司持续受益政策催化的行业景气向上，以及医疗信创推进带来的可观增量，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年三季报，互联网医疗业务快速增长公司发布2022 年三季报，公司2022 年前三季度实现营业收入18.71 亿元，同比增长6.13%；实现归母净利润1.40 亿元，同比下降46.08%；实现扣非归母净利润1.26 亿元，同比下降42.64%。公司业绩短期波动，主要系疫情扰动影响项目交付验收所致。其中，互联网医疗健康业务收入同比增长32.88%，收入占比从2021 前三季度的13.90%提升至17.41%，收入结构优化。

    大体量订单增速亮眼，经营活动现金流显著改善2022 年1-9 月，公司医疗卫生信息化业务新签千万级项目39 个，2021 年同期为29 个，数量及金额同比均实现较快增长。销售商品、提供劳务收到的现金同比增长约19%，经营性现金流增速高于收入和利润增速，现金流显著改善。

    发布股权激励计划，稳定核心团队利好长期发展9 月29 日，公司发布2022 年股票期权激励计划（草案），拟向815 名激励对象授予股票期权不超过16547.38 万股，占股本总额的7.70%，授予价格为5.71 元/股。激励对象包括公司总裁王涛、董秘靳茂、高级副总裁孙嘉明、财务总监王利等高管和811 名中层管理人员、核心技术/业务人员。考核目标为以2021 年为基数，2022-2025 年营业收入增长率分别不低于12%、36%、64%、95%，或剔除股份支付影响的归母净利润增速分别不低于24%、66%、118%、180%。我们认为本次激励计划覆盖面较大，有利于稳定核心业务团队，支撑公司长期业绩释放。

    风险提示：疫情反复影响项目交付验收风险；客户投资不及预期风险。