公司近况

    2022 年6 月24 日，卫宁健康正式发布“1+X”战略框架，其中，“1”即WiNEX系列，推出18 个具体模块，涵盖面向医疗机构的WiNEX、面向医护的WiNEXMY、面向政府及公卫的WiNEX Region与管理数字化的WiNEX DnA。

    评论

    战略层面强调“1+X”，构建具备原子服务、数字连接、革新体验特征的医疗信息化基础设施体系。“1”即WiNEX系列产品，是整个战略框架的数字基座，帮助医疗机构提升业务数字化、流程自动化、数据智能化、操作一致化能力；“+”即WinDHP开放平台，目前可提供8 大类、400+API服务，已部署超过2,000 家医院；“X”即医疗生态，多方共建实现价值赋能。

    WiNEX系列产品持续做全、做深、做精、做细，形成一体化整体解决方案。

    在医疗数字化方面，WiNEX推出至今3 年，截至2021 年底已在220+医疗机构落地，2022 年持续迭新、赋能更广泛场景，其中门诊模块从通科到专科到专病，服务颗粒度不断做细；临床模块着重智能化和场景化打磨，覆盖15大类医嘱，150+个场景；同时拓展包含专科、专病、医保结算在内的9 个专项模块；此外，面向医护个人发布移动端协作产品WiNEX MY。在政府及公共卫生数字化方面，WiNEX Region针对区域医疗和公共卫生服务新需求，推出区域医疗中心/专科联盟、突发公卫应急等全新解决方案。在管理数字化方面，推出涵盖数据管理、分析、应用等全流程的WiNEX DnA数据与分析平台。基于以上产品线，WiNEX逐步形成满足客户服务、临床管理、区域公卫、数据分析四大场景的一体化解决方案。我们认为，未来医院由规模化转向内涵发展，将更强调以病人为中心、提供智慧医疗、服务与管理“三位一体”服务体系。我们认为医院高质量发展强调医疗IT带来的技术赋能、降本增效能力，医疗信息化将进一步向数字化、智能化升级，区域医联体医共体、互联互通、电子病历建设、移动端场景建设等都将保持长期高景气度。根据我们的统计，6 月以来卫宁健康中标订单增速有所恢复，随着部分地区疫情逐渐平稳，医疗IT头部公司的订单实施交付将重回正常节奏。

    盈利预测与估值

    我们维持收入预测不变，考虑到局部疫情和应收账款计提减值准备风险影响，下调2022/2023 年盈利预测12%/11%至5.59/7.83 亿元。考虑到近期板块估值有所回升，维持跑赢行业评级及12 元目标价（2022 SOTP），目标价较当前股价有36%上行空间，对应46/33 倍2022/2023 年市盈率。当前股价对应34/24 倍2022/2023 年市盈率。

    风险

    新产品落地推进进度不及预期，政策落地不及预期，行业竞争加剧。