事件：

    　　2021 年1-6 月，公司实现营业收入102,438.37 万元，同比增长29.13%；归属于上市公司股东的净利润11,166.20 万元，同比增长49.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,753.15 万元，同比增长20.68%。

    　　点评：

    　　公司H1 业绩高增，互联网医疗占比显著提升。公司2021H1 实现营收10.24亿元，同比29.13%，第二季度实现营收6.80 亿元，占H1 比重为66.35%。

    　　分业务来看，医疗卫生信息化收入同比增长15.86%，软件和服务同比为16.47%，硬件同比为13.61%；另一部分业务互联网医疗占营收比重从上年同期的2.28%上升为12.43%，主要原因是互联网医疗营收纳入合并报表的比例显著提升。2021H1 归母净利润为1.12 亿元，同比49.57%，扣非后归母净利润为0.88 亿元，同比增长20.68%。

    　　医疗卫生信息化业务稳健转型，WiNEX 推进目前达70 家左右。年初公司WiNEX 已推广几十家，目标在2021 年达到200 家，按目前已推广约70 家机构，另有300 余家医疗机构待落地，预计今年能够超预期完成。除此之外，公司在智慧医院、公共卫生、区域医疗、医共体/医联体等领域也新增中标20个千万元级项目，代表性的有蒙自市紧密型医共体平台项目、栾川县县域医疗中心信息化建设项目、天津市海河医院信息化升级改造及平台建设项目、祥云县人民医院智慧医院建设服务项目等。

    　　公司持续拓展互联网医疗，业务量稳步提升。“云医”方面，截止21H1 纳里健康提供服务的医疗机构累计达6,800 余家，其中与实体机构签约累计310余家，完成收费在线问诊订单60 余万次，第三方检查和服务订单40 余万次。

    　　“云药”方面，RiNGNEX 平台已与人保、太保、泰康、众安等50 余家商保机构开展合作，接入约30 家医疗机构以及3 个区域中心药房，并在全国范围内连接了8 万多家药房。在药品服务板块，通过自有医药公司与国药、益丰等大型医药公司及顺丰、蜂鸟等第三方渠道合作，目前B2C 药房已实现大部分地区药品配送次日达或三日达，O2O 配送网络支持核心城市3 公里45 分钟送达。 “云险”方面，卫宁互联网新增覆盖医疗机构200 余家，新增交易笔数8,300 多万笔，新增交易金额230 多亿元，同比增长超过60%，累计交易金额超过860 亿元。

    　　公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为6.31、8.14 和10.48 亿元，对应EPS 分别为0.29、0.38 和0.49 元。当前股价对应2021-2023 年PE 值分别为46、36 和28 倍。看好公司持续推进云化和互联网化转型，走出美国医疗it 巨头成长之路，打造行业标准，增强客户粘性，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：云化业务推进不及预期；互联网医疗业务推进不及预期；行业竞