一季度医卫业务订单持续落地，互联网医疗健康业务收入开始起量，新一轮股权激励计划推出，彰显未来业绩高增长信心，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2021 年一季报，实现营业收入3.45 亿元，同比增长21.93%，实现归母净利润1432.50 万元，同比增长21.93%，实现扣非净利润77.54 万元，同比下降92.80，实现经营活动现金流量净额-1.98 亿元，同比增长7.32%。

    　　医卫业务订单持续落地，毛利受硬件影响略有下滑。一季度，公司医疗卫生信息化业务收入同比增长 7.28%，占营业收入比重为84.68%，其中，核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长0.86%，硬件销售业务收入同比增长43.36%，受硬件影响，公司一季度毛利率从去年同期的44.26%下滑至38.88%。

    　　一季度，公司新增签订及中标多个金额300 万元以上的医疗卫生信息化项目订单，用户包括上海中医药大学附属龙华医院、江苏省第二中医院、山西省肿瘤医院等。

    　　互联网医疗健康业务收入开始起量。一季度，公司互联网医疗健康业务收入同比增长928.63%（含钥世圈并表），创新业务板块4 个子公司实现营收5721.18万元，同比增长19.68%，亏损略加大至5023.42 万元。其中，纳里健康平台一季度在线服务超过500 万单，其中收费服务超过30 万单，一季度纳里健康实现收入453.22 万元，同比增长40.67%；钥世圈“医药健险整合运营”SaaS 服务平台RiNGNEX 累计已与50 余家商保机构开展合作，一季度钥世圈实现收入4548.40 万元，同比增长11.93%。

    　　股权激励激发内部动力，彰显未来成长信心。2021 年3 月，公司发布股权激励草案，计划向1581 名激励对象授予不超过7770.19 万股限制性股票，约占公司总股本的3.63%，授予价格为13.95 元/股，行权条件为以2019 年为基数，2021年净利润增长率不低于45%，营业收入增长率不低于35%，2022 年净利润增长率不低于60%，2022 年营业收入增长率不低于55%。

    　　风险因素：新产品推广不及预期，交付效率提升不及预期。。

    　　投资建议：公司订单快速恢复，新产品有望加速放量，维持公司2021-2023 年收入预测为30.56/39.82/50.40 亿元，维持公司2021-2023 年净利润预测为6.24/8.87/12.04 亿元，维持“买入”评级。