公司公告截至2022 年9 月30 日，股票回购金额超过1.29 亿元，回购数量占总股本的0.57%，此前公司公告拟回购金额不超过1.5 亿元。

    　　回购接近计划上限，彰显发展信心。公司此前公告拟回购股份用于实施员工持股计划或股权激励，回购金额不超过1.5 亿元。根据公司最新公告，目前已回购金额超过1.29 亿元，回购数量占总股本的0.57%。公司积极实施回购计划，彰显了管理层对于未来发展的信心，能够提振市场信心，保护投资者利益。

    　　小成本类型片打法成熟，动画电影贡献业绩弹性，公司竞争优势显著。经过二十多年在电影行业的深耕，公司掌握了成熟的运作模式。依靠青春爱情、喜剧等小成本类型片稳固业绩，在不稳定的市场环境中获得稳定现金流，同时通过彩条屋积极布局动画行业，先后出品了《哪吒之魔童降世》《姜子牙》

    　　等优质国产动漫电影，符合国家文化政策导向。公司重视人才培养与合作，签约60 个编剧和导演开展项目合作，公司新成立的“光线动画”厂牌积极开展中国神话宇宙开发，初步构建了世界观、重点任务与事件框架，为公司长期竞争力巩固基础。

    　　电影储备丰富，《深海》等多部影片值得期待。真人电影方面，《透明侠侣》

    　　将于跨年档上映；包括《坚如磐石》《扫黑·拨云见日》《我经过风暴》《中国乒乓》等7 部影片在制作中。动画电影方面，有《深海》《茶啊二中》《大雨》等多部电影储备，其中动画电影《深海》构建了一个不同于以往的全新海底世界，讲述了一位少女在神秘海底世界中追寻探索，邂逅一段独特生命旅程的故事。此前释出的预告片制作精良，拥有独特的中国美学风格，抖音播放量超1.07 亿，关注度较高。

    　　剧集、艺人经纪及实景娱乐业务持续推进，促进生态协同。剧集方面，《山河枕》《春日宴》《拂玉鞍》《大理寺少卿游》等剧集已与相关视频平台达成合作，其中《拂玉鞍》已拍摄完成、待播出，此外还有《她的小梨涡》等12 部剧集正在按序推进。艺人经纪方面，1H22 取得收入1.06 亿元，同比大增165.63%，毛利率较去年同期提升20.02pct 至59.14%，主要源于公司注重培养行业新人，依托电影资源持续提升艺人曝光度，艺人商业价值逐步提升。实景娱乐方面，公司以轻资产形式参与扬州影视基地开发建设，目前已完成封顶，项目入选“2022 年江苏省重点文化和旅游产业项目”名单。

    　　投资建议：根据公司现有业务情况及我们对未来的预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.40/10.81/12.39 亿元，分别对应23.9/18.5/16.2 倍市盈率，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：政策及监管环境的风险；影视作品销售的市场风险；影视剧项目的季节性风险等。