公司披露2022 年半年度业绩预告，2022H1 公司预计实现归母净利润1.75-2.3亿元，同比下降52.53%-63.88%。

    疫情迫使影院停业，公司业绩随行业承压。受奥密克戎疫情影响，2022Q2以来全国影院营业率持续下降，一度低至42.48%，近六成影院处于停业状态，电影行业面临巨大困难和挑战。然而，公司积极应对疫情影响，4 月29 日上映《我是真的讨厌异地恋》，累计分账票房达到1.49 亿元。2022H1 公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片总票房约为13.77 亿元（其中Q1为12.04 亿元，Q2 为1.73 亿元），影片上映数量位列行业前列。公司预计2022H1 实现归母净利润1.75-2.3 亿元，同比下降52.53%-63.88%，对应2022Q2 归母净利润为1-1.55 亿元。

    电影储备丰富，《深海》已送审，2022 年动画电影上映数量有望创新高。公司已储备及正在推进的项目类型丰富、题材多样、数量充足，已定档的影片包括动画电影《冲出地球》将于 2022 年 7 月 16 日上映；《我们的样子像极了爱情》将于 2022 年 8 月 4 日七夕上映；《透明侠侣》将于 2022 年跨年档上映。田晓鹏导演原创科幻动画影片《深海》已送审，影片将用东方美学演绎现代背景的奇幻故事，《茶啊二中》也已送审。同时，《坚如磐石》

    《扫黑·拨云见日》《我经过风暴》《中国乒乓》《交换人生》等影片在制作中。《哪吒之魔童闹海》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙 2》《大鱼海棠 2》《朔风》《最后的魁拔》《八仙过大海》《大理寺日志》《相思》《小倩》《凤凰》等动画电影的推进工作都在有条不紊的进行中。

    剧集业务持续推进，艺人经纪及其他业务表现较好。公司继续推进已有剧集片单的筹备制作，《山河枕》《春日宴》《拂玉鞍》《大理寺少卿游》（原名《大理寺日志》）等剧集已与相关视频平台达成合作，《拂玉鞍》已拍摄完成、待播出，其他剧集项目均按照各自节奏顺利推进中。公司内容业务及艺人经纪等相关业务之间互相助力，协同效应不断加强，艺人经纪及其他业务利润较上年同期大幅增长。

    影院营业率持续回暖，优质内容仍然受欢迎，公司有望凭借内容优势实现困境反转。根据猫眼专业版数据，截止2022 年7 月14 日，全国影院营业率为82.08%，已有明显回暖。随着影院复工复产进程加速，近期多部影片票房表现优异，表明消费者对于优质影片的观影需求仍然存在，公司作为国内影视行业龙头公司，电影项目储备丰富，手握《深海》等重点影片，有望充分受益。

    投资建议：根据公司现有业务情况及我们对未来的预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.40/10.81/12.39 亿元，分别对应28.4/22.0/19.2 倍市盈率，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：政策及监管环境的风险；影视作品销售的市场风险；影视剧项目的季节性风险等。