投资要点：

    　　事件：2016 年8 月16 日晚，初灵信息发布 2016 年中报，上半年收入1.97 亿，同比增长82.14%；实现归属于上市公司股东的净利润4984 万元，同比增长399.23%。

    　　半年报业绩高速增长，符合市场预期。初灵信息业绩高速增长，受益于2016 年4 月完成对北京视达科科技有限公司100%股权的收购后业绩并表，同时公司无论传统的数据接入产品业务，还是大数据挖掘、分析与应用业务，都实现了良好的增长趋势。

    　　传统主营业务稳健增长。公司主要产品分为三大类：大客户信息接入系统、广电宽带信息接入系统、机房基站核心设备信息管理系统，客户主要集中在移动、联通、电信、广电、银行等。受益于国内企业信息化发展浪潮，以及广电在宽带上加大投入，公司主营业务稳健增长。

    　　深化大数据转型。公司制定了大数据的发展战略，通过外延并购逐步形成以数据连接→大数据挖掘、处理和分析→大数据应用为核心的产业链条。随着大数据战略的推进，公司先后收购了博瑞得和北京视达科，介入通信网络大数据分析的业务领域，具备了大数据采集、处理、分析和大数据应用的能力，与传统的信息接入业务形成协同效应。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计初灵信息2016～2018 年收入分别为4.71 亿元（+28.64%）、6.10 亿元（+29.37%）、7.72 亿元（+26.68%）；归属上市公司股东对应的净利润分别为1.23 亿元（+71.74%）、1.67 亿元（35.43%）、1.94 亿元（16.66%），EPS 分别为0.53 元、0.72 元、0.85 元，对应PE 分别为55、40、34 倍，我们看好初灵信息大数据业务的布局，维持2016 年动态PE 70 倍，六个月目标价37.10 元，维持“买入”评级。

    　　催化剂。大数据产业“十三五”发展规划的落地；公司并购整合完善产业链。

    　　主要风险因素。大数据产业政策落地风险；新业务发展不及预期。