1H2016 预测盈利同比增长380~410%

    　　公司发布2016 年上半年业绩预告，预计上半年实现净利润4792.42~5091.94 万元，同比增长380~410%，好于我们预估的4700 万的净利；其中非经常性损益为438.5 万元。

    　　关注要点

    　　主业稳定增长，视达科并表，提升业绩。上半年业绩大涨的主因是：1、公司于4 月份完成视达科100%股权收购，并于当月并表；2、公司数据接入、数据挖掘/分析/应用业务均实现良好增长。

    　　布局运营商大数据和广电大数据，数据质量优异。博瑞得主营深度包检测产品，为运营商提供从深度包检测数据采集，到数据存储、处理、应用的全链条服务；视达科主营互动媒体平台系统，服务广电运营商和电信运营商，成为广电大数据的采集平台。两者的优质数据源基本覆盖了消费者的日常行为，质量较高。

    　　积极布局数据变现。视达科的PTT 平台目前仅芒果TV 和CNTV就将覆盖超过6000 万用户。巨量用户为将来大数据变现打下基础。视达科为客户提供广告等增值服务，未来将可依托大数据进行精准营销。同时，公司积极对接大数据应用公司，寻找更多的大数据变现渠道。

    　　与九次方财富战略合作，加速公司技术和数据变现。公司在运营商和广电大数据方面布局深入，底层技术过硬，九次方在政府大数据方面已与几十个城市成立合资公司，推动大数据建设，此次合作有助于公司大数据技术变现。同时将借助九次方在大数据建模、应用等方面的优势，加速公司技术变现。

    　　估值与建议

    　　公司业务稳定增长，维持2016/2017 年收入4.22/5.10 亿元的预测，维持2016/2017 年归母净利1.19/1.37 亿元的预测；考虑公司股本扩张，下调2016 年目标价40.9%至36.17 元，对应2016 年70 倍P/E，维持“推荐”评级。

    　　风险

    　　深度包检测（DPI）市场竞争激烈，导致毛利率大幅下降；与九次方合作迟迟无法落地；数据变现迟迟无法落地。