报告摘要：

    2014年公司实现营业收入2.3亿元，同比增长14.03%；归属上市公司股东的净利润3190万元，同比增长13.87%。由于新增合并深圳博瑞得一季度亏损；子公司杭州博科思成本、费用上升以及公司计提一季度期权费用，造成公司15年一季度业绩预亏0-400万元。

    延长锁定期彰显信心,未来发展思路明晰。公司控股股东（占总股本比例48.35%）承诺，对所持有公司首发限售股追加锁定两个月至15年6月。同时，公司将继续积极寻求优质的投资项目，通过收购兼并、合作投资、结成伙伴等资本手段进行合作，快速进入与现有关联的业务领域，提升规模效益，保障公司持续健康稳定发展。我们认为，公司大股东对未来发展思路明晰，充满信心。

    避免被通道化，电信运营商向大数据转型。新一代通信网、互联网、物联网、社会化网络和社会化媒体的发展，不断推动电信运营商的经营模式从传统的“话音经营”向“流量经营”转变，并产生大量的信令数据。通过采集分析信令数据，充分挖掘其中包含的潜在信息，并提供增值服务，正成为运营商新的业务增长点，中国电信和中国联通正以此为集团第一战略进行推进。

    博瑞得以信令监测为主业,成功卡位三大运营商。通信网络（以移动互联网为主）的数据采集（信令监测）为目的的数据分析软件研发、通信网络数据监测、网络优化、相关增值业务及其拓展应用业务。博瑞得的客户主要包括国内三大电信运营商，已于中国联通23省，中国电信9省和中国移动4省开展业务。

    盈利预测和评级:我们预计公司15，16年EPS分别为0.76和0.85元，维持买入评级。