2013年1-6月,公司实现营业收入9,898万元,同比增长8.77%;营业利润1,601万元,同比下降0.48%;归属母公司所有者净利润1,544万元,同比增长11.95%;基本每股收益0.19元。

    营业收入同比增长。报告期内,公司营业收入9,898万元,同比增长8.77%,公司积极扩大广电宽带接入系统的生产和销售,在江西、甘肃市场实现突破,并通过收购杭州博科思科技有限公司扩大经营规模,向电信增值服务领域拓展,公司本期整体收入保持增长势头。

    综合毛利率同比上升。报告期内,公司综合毛利率同比上升3.67个百分点至37.72%。从分业务来看,本期新增的电信增值服务业务毛利率达68.86%,是本期公司综合毛利率上升的主要原因。

    期间费用率有所上升。报告期内,公司期间费用率同比上升4.79个百分点至19.27%。其中,销售费用率同比上升0.42个百分点至5.82%;管理费用率同比上升3.66个百分点至16.23%,主要源于新增合并子公司管理费用及本期研发费用增加;财务费用率同比上升0.71个百分点,主要源于募集资金利息收入减少。

    未来看点。公司业务主要面向国内外有线网宽带接入市场,公司目前积极研发EOC相关技术,丰富公司产品线,为国内三网融合推进进行技术储备,其中公司基于国内应用对HomePlug技术进行改造,在新疆和江苏进行大规模试用之后,成为了这两个省广电网络双向改造的主流设备供应商,起到良好的示范作用。此外,公司上年度加大外设办事处,进一步加强营销覆盖力度,国内办事处达22个,有利于公司在三网融合的市场中占得先机。

    盈利预测:预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.37元、0.48元,按7月30日股票价格测算,对应动态市盈率分别为52倍、40倍。给予公司“中性”的投资评级。

    风险提示:三网融合推进低于预期;产品价格、毛利率超预期下滑;技术标准风险。