事件：

    新开普2020 年8 月26 日晚间发布半年报称，上半年归属于母公司所有者的净利润3015.78 万元，同比增长188.47%；营业收入3.02 亿元，同比减少6.48%；基本每股收益0.0627 元，同比增长188.94%。

    点评：

    云平台高增长推动收入结构优化，毛利率提升

    上半年，公司收入略有下降，主要是因为疫情背景下政企业务收入下滑35.7%，但是智慧校园云平台解决方案增长80%，云平台高速增长推动收入结构优化。同时由于云平台和运维业务毛利率高，收入结构明显优化带动公司整体毛利率同比提升约2ppt。

    费用基本持平，现金流表现抢眼

    上半年，公司销售费用下降0.3%，管理费用增长1.1%，研发费用下降3.5%，整体费用同比基本持平。公司经营活动产生的现金流量净额同比增长56.6%，业务结构的优化以及加强应收账款的管理导致现金流表现抢眼。

    云化产品筑基，校园O2O 平台有望继续增强粘性公司近年来大力发展云化产品，在本次疫情中推出多项细分领域解决方案。

    未来随着用水、洗衣、洗浴、门禁等线下痛点逐步进行在线化改造，公司完美校园平台在校园扎根更深，有望获得更强的粘性与网络效应，看好完美校园卡位价值不断显现。

    投资建议

    我们看好公司云平台业务的持续快速增长，看好公司完美校园卡位价值。

    维持盈利预测，预计公司2020-2022 年净利润为2.05/2.64/3.42 亿元，对应EPS 0.43/0.55/0.71 元，维持“买入”评级。

    风险提示：校园信息化建设力度预期；新产品落地不及预期；下游客户投入不及预期。