事项：

    公司发布2019 年度业绩快报，实现营业收入9.63 亿元，同比增长14.97%；归母净利润1.57 亿元，同比增长63.8%。

    　　评论：

    业绩接近预告上限，超出此前预期。2019 年实现收入9.63 亿元，同比增长14.97%；净利润1.57 亿元，同比增长63.8%，净利润增速接近业绩预告上限。

    　　净利润实现高速增长，我们认为主要原因是收入结构逐渐优化，高毛利云产品收入占比逐渐提升，以及费用控制得力所致。

    发力混合云产品战略，推动智慧校园生态建设。公司推行混合云产品战略，升级云产品架构，不断优化数据场景，推行混合云战略，加速开拓 PaaS 平台服务和 SaaS 软件服务的市场，并推动多行业多场景覆盖。同时，在技术、市场、资本多轮驱动下，与生态公司业务深度融合，成效显著。

    从产品到资源，全方位助力校园疫情防控。疫情发生后，完美校园从产品和资源上为学校进行教学管理、校园服务及健康安全提供支持，一方面，上线疫情防控系统，用大数据为校园疫情防控提供精准服务。另一方面，完美校园APP“在线课堂”模块，已设置疫情防护、求职、英语、技能提升、企业空宣、生活兴趣等方面为学生提供相关课程服务。

    投资建议：考虑业务结构不断优化，公司业绩超预期，我们上调公司2019-2021年归母净利润预测至1.57 亿、2.12 亿、2.85 亿（原预测为1.45 亿、1.90 亿、2.51 亿元），对应PE 分别为40 倍、29 倍、22 倍，参考公司历史估值及可比公司估值，给予公司2020 年40 倍PE，上调目标价至17.63 元，维持“强推”评级。

    风险提示：新业务拓展不及预期；行业竞争加剧