事项：

    　　公司发布2019 年度业绩预告，预计实现归母净利润1.44 亿元-1.63 亿元，同比增长50%-70%。

    　　评论：

    　　业绩高速增长，超出市场预期。根据公司业绩预告，预计实现归母净利润1.44亿元-1.63 亿元，同比增长50%-70%，超出此前预期。业绩高速增长，我们判断主要由于1）公司智慧校园产品和服务能力持续提升，收入保持较快增长；2）业务结构优化，智慧校园云平台等高毛利业务在收入中的比例继续提升；3）经营效益提升，费用管控有力。

    　　智慧校园云平台探索不断突破。智慧校园云平台着重从“管理信息化”向“以师生用户为中心”转变，对物联网领域进行深入探索，继续加大研发投入，搭建“物模型”平台，并不断优化M2M 技术，提供一站式解决方案。2019 年公司以自有资金875 万元增资教育领域大数据公司——希嘉教育，增资完成后持有其51%股权。增资希嘉教育有利于公司进一步提升智慧校园云平台解决方案实力，完善公司智慧校园生态建设。

    　　与蚂蚁金服紧密合作，提升智慧校园产品和服务能力。业务上，完美数联与支付宝合作共同推出了支持智能终端和手机双离线的支付宝校园码，2019 年上半年校园码已经在北京、河南、江苏等20 多所高校覆盖。技术上，公司借助蚂蚁金服强大的技术优势，深度融合人脸识别算法，优化人脸认证服务平台，极大提升了公司的技术实力与多场景应用能力。

    　　投资建议：考虑业务结构不断优化，同时经济效益持续提升，我们上调公司2019-2020 年归母净利润预测至1.45 亿、1.90 亿（原预测为1.35 亿、1.89 亿元），维持2021 年归母净利润预测为2.51 亿元，对应PE 分别为31 倍、24 倍、18倍，参考公司历史估值及可比公司估值，给予公司2020 年32 倍PE，上调目标价至12.57 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。