业绩低于预期。前三季度公司实现营业收入2.9 亿元,同比增长5.95% ;净利润3584.96 万元,同比下降 13.64% ,EPS 0.13 元,低于预期。

    利润下滑主要因订单确认晚于预期。由于公司新产品(包括数据库云平台、分布式存储等)客户流程晚于预期,订单交付确认延迟至第四季度,故导致前三季度净利润较上年同期下降。

    成立“卓之联”,打开互联网金融服务市场。今年公司成立了“上海卓之联信息技术有限公司”,主要开展面向金融互联网渠道相关技术的产品研发、销售与服务。目前已经推出全媒体联络中心,移动CRM,远程认证平台,视频银行解决方案,精准营销,大数据运营决策系统 六条产品线。未来卓之联将以金融互联网新渠道建设为入口,打开金融行业应用服务市场,带动公司基础业务及自有产品在金融行业的进一步扩张,并有望为其打开新的业务市场。

    新产品开拓值得期待。今年公司继续加强对包括分布式服务器与存储产品、分布式数据库和中间件方面的新产品的拓展,尤其重点加大新产品“PBData 数据库云平台”的拓展力度,目前市场开拓情况良好,随着客户订单逐步确认,有望逐步体现在未来业绩中。

    投资建议:公司是国产化板块中极具潜力的品种,市值空间大,同时今年更多新的分布式架构产品推出和向互联网金融进一步探索都值得期待,虽然由于客户流程晚于预期导致短期业绩下滑,但随着新产品订单的逐步确认,未来业绩有望逐步向好,预计2015-2016 年EPS 为0.36、0.5 元,维持买入-A 评级。

    风险提示:大数据一体机市场拓展不及预期。