投资要点：

    报告期内，公司实现营业总收入2.73亿元，同比增长14.48%；实现归属于上市公司股东净利润4151万元，同比增长11.29%；扣除非经常性损益后的净利润为3666万元，同比增长10.10%。

    报告摘要：

    营收增长稳健，盈利能力稳定，期间费用率降低。报告期内，公司原有业务保持平稳增长，新产品经过客户测试后开始贡献收入，营收同比增长14.48%，整体表现稳健；产品毛利率在高位保持稳定，为42.41%；期间费用率(仅考虑销售和管理费用)下降了1.2个百分点。

    去IOE市场广阔，战略转型得当。IOE是在廉价设备的基础上，使用开源数据库，在数据处理能力和硬件扩展性得到提升的同时，不仅解决了传统封闭式IOE系统的安全隐患和瓶颈，更降低了我国对国外厂商产品的依赖程度。去IOE 是基于利润最大化和国家信息安全的必然选择。公司选择恰当的时机进行“IT架构国产化的开路先锋”战略转型，快速占领了去IOE庞大市场的制高点。

    公司客户优质，PBDATA测试效果良好，期待4季度放量。PBDATA采用标准化硬件，核心在于分布式架构、多数据库系统支持和硬件调优，因此附加价值相对较高。另外PBDATA乃实体产品，使得公司形象具体化，有利于公司形成拳头产品并提升品牌价值，且有助于突破收入的地域瓶颈。目前，PBDATA测试效果良好，公司已获卫生、电信运营商和运输等行业公司的多台订单，符合预期。公司核心客户粘性高，盈利强，硬件需求有保证，因此数据库一体机销量有快速上升的基础，传统业务收入增长也将被带动，公司四季度业绩值得期待。

    盈利预测。公司前三季度营收增长平稳，毛利率保持稳定，期间费用控制得当，新产品开始有业绩贡献，期待公司业绩在传统旺季第四季度加速增长。预计公司2014~2016年EPS分别为0.45、0.63和0.90元，对应PE分别为51X、37X和26X，维持对公司的“买入”评级。