业绩符合预期。一季度公司实现营业收入8178.3万元,同比增长16.24%;归属于上市公司股东的净利润693.24万元,同比下降7.82%,EPS 0.05元,符合预期。

    研发投入加大,蓄力数据库云平台。一季度公司管理费用同比增长25%,主要由于研发投入加大所致。2014年公司力推数据库云平台系列产品,同时积极整合与复深蓝的协同效应,不断将研发项目产品化,提升核心竞争力。

    “IT架构国产化的开路先锋”初露锋芒。公司的PBDATA技术架构目前领先于国内其他一体机厂商,并且性价比优势明显,客户可以花费四分之一的价格买到5-10倍性能提升的产品,很有吸引力,传统行业用户和互联网企业对此都有需求。我们看好公司凭籍该产品在IT国产化的浪潮中取得新的突破。

    公司转型态度坚决,战略明确,前景值得期待。“棱镜门”事件后,信息安全上升到国家战略高度,IT基础架构国产化明显加速,公司充分把握这一历史性机遇,提出三大转型的战略目标: 1、从传统IT架构的专家,演进成为互联网架构的专家;2、从纯粹的服务供应商,演进成为产品和服务的提供商;3、从“海外制造”的参与者,演进成为“中国智造”的实践者。公司转型方向契合国内IT行业未来发展大趋势,并且专业第三方服务提供商的角色更容易得到客户认可,我们看好其转型前景。

    投资建议:预计公司2014-2015年EPS分别为0.60和0.86元,呈现加速增长的态势,维持“买入-A”投资评级,目标价40元。其中,业绩弹性部分主要来自于数据库一体机的销售。

    风险提示:短期盈利风险,运营管理风险,竞争风险。